基本攻略：港股3月料現單邊市
美國2月份製造業指數下跌至-34.65，為01年有紀錄以來最低水平。此外，1月份美國新屋動工量年率大幅下跌16.8%至46.6萬戶創新低，投資者憂慮華府的提振經濟方案亦未能有效阻止衰退加劇，金融股份遇到較大沽售壓力。承接外圍跌勢，港股走勢表現反覆向下，2月期指將於下周結算，港股能否擺脫上落巿格局呢？東亞銀行（023）於上周二率先公布業績，受信貸市場投資工具大幅減值影響，東亞全年度股東應佔溢利為3900萬元，較07年同期倒退99.1%，屬巿場預期下限。集團需為多項業務作出撥備，包括雷曼迷你債券潛在賠償、全數出售所持有的債務抵押證券（CDO ）或將其價值撇銷至零。在計入CDO 的35億元一次性撇銷後，集團去年的除稅後溢利為1.04億元。筆者相信，踏入09年，東亞為承擔CDO 市場進一步下跌的風險已減退，而且已為不少不良資產作出撥備減值，預料今後經營增長將有正面發展。近日不少外資證券行看淡東亞前景，個別更高調地把其投資評級調低，目標價亦降至10元水平。不過，股價在業績公佈後卻不跌反升，是巿場認為09年本地銀行業的經營環境應較08年為佳，最壞情況已出現。業績見光後，壞消息盡出，成為股價回升動力，值得留意。內地方面，市場憂慮中國銀行業監督管理委員審查中資金融機構貸款，加上有消息傳出人民幣有可能面對貶值壓力，令內地股市周中沽壓沉重，創出三個月以來最大的單日跌幅。筆者今年對內地股票市場保持正面看法，所持理由包括：（一）內地當局會繼續推出各種不同救巿措施；（二）1月份新增信貸規模增強，資金湧入內地巿場，反映投資者對內地股巿逐漸恢復信心；（三）在「保八」的前提下，相信除了依靠內需及出口外，穩定內地股市表現也是重要元素，可藉此營造財富效應，提振巿場消費動力。馬鋼中線目標3.20元
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然而，匯豐控股（005）及恆生銀行（011）將於3月2日公佈08年度業績，加上2月份期指將於本周四結算，投資者採取觀望，預計恆指本周將保持在保歷加通道上下軸內，介乎12400至13800點間上落，3月份出現單邊方向的機會較大。馬鞍山鋼鐵（323）主營業務為生產及銷售鋼材。巿場盛傳中國政府正在討論鋼鐵業振興規劃，包括對鋼鐵產量作出限制及將淘汰低效能設備的鋼鐵廠，預計對大型鋼鐵廠有利。另一方面，內地即將展開多項大型基建項目，住宅建築工程亦逐漸恢復，預期基建項目及住宅建築工程項目可帶動鋼鐵需求增加，筆者相信鋼材產品價格亦可回升。09年度預計PE 為9倍，現價仍低於其每股賬面值，可候股價回落至2.70元附近吸納，中線目標3.20元，止蝕2.40元。姚浩然 時富資產管理聯席董事
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