萊德有理：預期09年第二季度見底？
自金融危機於去年10月爆發開始，環球股市反覆下挫，恆生指數截至2月4日，跌至13063點，標準普爾500指數為838.51點。根據美林證券於一月中旬時發表的研究顯示，全球經濟活動在去年12月顯著下跌，現在更處於1991年相若的水平。投資者自然會問，現時是否入市的好時機？市場調整是否開始見底？首先貝萊德是相信目前估值已處於非常合理的水平，不過歷史卻告訴大家，試圖捕捉市況往往得不償失。貝萊德嘗試列舉數據以作說明，假設投資者於1997年時把10000元投資於股市，為期10年。情況一：投資者選擇保持投資，到2007年時，他可取得17758元（或5.91%的回報）。情況二：投資者試圖預測市場走勢而投資，但錯過了這期間回報最高的5天，到2007年時，他只取回13782元（或3.26%的回報）。最差的情況是投資者錯過了這期間回報最高的30天，到2007年時，他只取回5587元（或-5.66%的回報）（參考附圖）。這個例子告訴我們，投資者從採取保持投資策略所取得的回報，比嘗試預測市場走勢而投資所得的回報更好。孳息曲線可作預測
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不過，投資者最終還是會問，市場是否已見底？根據美林證券報告，歷史告訴大家孳息曲線的走勢可用作反映市場波幅及盈利增長的預測，但通常有約兩年時間的滯後表現。報告結果表示轉捩點在2007年第二季度，代表預期市場將在2009年第二季度開始回升。當然，該報告也強調結果並沒有明確的信號指示，並預計市場仍存在變化。無可否認，究竟市場是否已觸底或後市走勢預測如何？仍然眾說紛紜。此外，預測市場走勢需要做專業的研究，並非一般投資者容易做到。萬一預計失準，投資者有機會損失大部份資金。因此我們建議投資者可投資於基金，讓基金經理的專業知識和對市場敏銳的觸覺，按市場前景作出投資。
較看好能源黃金基金
此刻讀者可能會問：「目前的整體市況仍然反覆，究竟應該投資於那一個資產類別？」按照我們剛才解釋，由於各個市場的大勢走向還未明確，我們建議投資者可以選擇投資於環球市場和各資產類別的混合基金，通常這些混合基金都集合了股票、債券與現金管理，基金經理可透過靈活管理的方式，因應市場變化而彈性調整投資組合。此外，如基金的投資範疇能覆蓋全球，更可進一步分散風險，所以特別適合於波動市況。至於個別投資者如能夠承受較高風險，並尋求較佳回報，我們建議他們可考慮於他們的組合加入能源基金和黃金基金，這兩個行業均是我們今年較為看好的行業，稍後兩期，貝萊德將跟大家進一步探討能源及黃金市場的走勢。BLACKROCK 貝萊德
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