股路縱橫：運費逐步回升太航走勢轉強
港股在牛年連升兩日後，噚日回氣，但調整之勢好急，13000點大關失守，期指更曾一度大跌580多點，恆指亦跌過540點，兩日所得，盡失，好在尾市有反彈，恆指收12861，跌416點，成交好少，只有356億元，期指低水40點。短中期大市方向已定，在去年10月低位10676同12月反彈高位15781間上落，等待突破，繼續炒股唔炒市。噚日上升正股超過170隻，太平洋航運（2343）逆市而上，最高4.17元，收4.10元，升2仙，走勢明顯轉強。航運股早在07年底已遭遇海嘯，太航在07年11月時股價曾高見17元，到去年10月大跌到2.72元，短短幾日內反彈上4.74元，之後成3個月，股價就在高低位間上上落落，近日又再轉強，重上3條平均線之上，有機會再挑戰徘徊區高位4.70元。市場憧憬乾散貨運費回升，波羅的海指數已由663點低位逐步回升到1000點水平，意味運費可能見底，太航船隊以乾散貨為主，股價大幅回落後，基本上已充份反映了行業不利的因素，由於中國對原材料的需求仍然強勁，對運費有支持，太航盈利前景可以重新看好。息率高有吸引力
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08年（12月年結）的上半年，太航營業額9.1億美元（下同），升99.8%，股東應佔溢利3.37億元，升107.2%；不計售船的溢利2.99億元，升165%，每股盈利1.62港元，中期派息0.76港元。下半年業績肯定倒退，保守估計全年盈利4億元，每股盈利1.92港元，PE 2.2倍，以維持50%的派息比率計算，末期息料派0.20港元，全年共派0.96港元，息率高達23厘。08年全球經濟急轉直下，09年料可見底回升，各國特別是內地對原料有持續需求，料運費可以逐步回升，航運業經營情況應比去年下半年好轉，保守估計太航全年盈利3億元，每股盈利1.44港元，預測PE 仍只係2.8倍，派息0.72港元，息率仍高達17.5厘。航運業不景氣，航運股PE 普遍極低，但相對東南亞同業09年平均預測PE 約5倍計，太航現價仍然係最吸引。郭兆誠
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