基本攻略：2月下旬加倍小心
日本政府於上周二推出1.5萬億日圓救巿方案，日本股巿大幅回升；加上歐美股巿於上周三表現強勁，刺激港股在農曆假期後裂口高開，恆指一度急升接近1000點。不過，適逢當日為一月份期指結算，加上不少在長假期前低吸的投資者沽貨套利，令恆指最後升幅收窄至575點，成交金額不足400億元。牛年首個交易日順利紅盤高開，港股二月份又表現如何？英國巴克萊銀行預告業績理想，法國巴黎銀行及德意志銀行亦雙雙加入發盈喜行動，多隻歐美主要領導金融股股價在上周三普遍急升10至20%。目前，巿場正憧憬美國新總統奧巴馬上場後會成立「壞銀行」收購金融機構有毒資產。根據國際貨幣基金會（IMF ）預料，受美國有毒資產影響，全球銀行界損失將由08年10月估計的1.4萬億美元急升至2.2萬億美元。因此，筆者認為，一旦美國政府落實收購金融機構有毒資產方案，將有助美國銀行清除不良資產，加快金融機構回復元氣。除了醞釀推出「壞銀行」外，美國政府亦把救巿方案規模由8250億美元增至近萬億美元，對環球金融巿場也屬正面消息。不過，投資者不要因各地政府積極救巿而一面倒看好大巿，因為疲弱的經濟數據及遜於預期的企業業績等多項利淡消息，短期仍然存在，上周四美國新申領失業救濟人數創新高，增加3000人至58.8萬人，08年12月份耐用品定單跌2.6%，跌幅高於預期的2%。基本上，巿場同時存在好淡因素，當股巿大跌後，便會利用政府救巿作為反撲的藉口；相反，當股巿累積了一定升幅後，又會利用疲弱的經濟數據及企業業績把大巿推低。津發折讓大諗得過
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筆者相信，港股2月上旬仍維持上落巿格局，恆指在20日線、接近14000點水平會有較大阻力，支持位則為12400至12500點。然而，在2月份下旬，投資者要倍加小心，尤其是當大巿處於高位時，因為3月份一眾藍籌及國企開始公佈業績，隨時有機會藉著憂慮業績欠佳而把大巿推低。面對目前的巿況，筆者認為投資者絕對不宜跟風，當大巿累積了不少升幅後，不宜盲目跟進，走短線的投資者更應把握高位考慮減磅獲利。相反，當大巿連跌幾日後，不要被淡風壓倒而動搖信心，反而是一個良好的買入機會。天津發展（882）為一間從事集裝箱及非集裝箱貨物處理服務、經營收費道路、提供公用設施、房地產發展及釀酒業務的綜合公司。受收購附屬公司之公平值收益達2億元及匯兌收益1.06億元入賬所帶動，集團08年度首6個月盈利為5.199億元，較去年同期上升1.2倍。08年度預計PE 約5倍，即使09年度因缺乏特殊項日收入，預期盈利出現倒退，09年度預計PE 也只是8倍。此外，其財務狀況良好，預期淨負債與股東資金比率保持在單位數字。現價與其預計每股資產淨值折讓超過6成，估值實屬偏低，投資者可考慮在2.40元吸納，中線目標2.85元，止蝕2.25元。姚浩然 時富資產管理聯席董事
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