股路縱橫：最強內銀股招行可發新年財
牛年紅盤大升，果然牛氣沖天，雖然高開中收，但總算好意頭，恆指重上13000關，升575點，最高曾見過13560，大升982點；H 指亦見番7字頭，升340點。2月期指收13165，輕微高水。港股受外圍帶動，大裂口高開逾900點，有點過份，回番三數百點，好正常，短期走勢仍要睇外圍，上上落落，繼續炒股唔炒市。內銀股除中信銀行（998）外，全面上升，最勁係招商銀行（3968），最高12.58元，收12.34元，升0.78元，升幅6.7%；其他四行順次為建行（939）升5.9%、中行（3988）升5.2%、交行（3328）升4.8%同工行（1398）升4.3%。大摩本月中最新的內銀股報告，雖然降低盈利預測及目標價，但大部份評級都係「增持」，招行目標價由22.17元調低到17.19元，仍有近4成上升空間。大摩報告指內地銀行淨息差及信貸成本均面對負面因素，資本及貿易市場轉差亦減慢費用收入增長，令盈利受壓，但大型銀行資金流動性較高，應較容易從政府刺激經濟措施中受益。明年業績將恢復增長
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08年（12月年結）首三季招行獲利190億元人民幣（下同），升90.5%，其中首季賺63.19億元、次季69.26億元、第三季57.55億元，第三季同比雖仍增長49.4%，但與上半年相比，已有放緩之勢，基於整體經濟增長放緩，內銀股09年盈利出現輕微倒退，在所難免，但大幅回落的股價應已作出反映。08年全年，估計盈利240億元，升57.9%，每股盈利1.63元（約1.84港元），PE 只係6.7倍。09年，預測盈利保守計只有230億元，每股盈利仍有1.76港元，以10倍PE 計，股價已可重上17元水平。2010年盈利料可恢復增長。去年10月底，招行曾急挫到8.70元，但跟市反彈，力度好強，升到15.40元，調整兩次，每次反彈都好有力，分別在去年12月中見17.02元同本月初的17.36元。近期股價又回落到12元水平，又係一次低吸機會，昨日大裂口高開，重上10日線（12.10元）之上，在高位有頗強承接力，升勢若持續，MACD 和STC 都會出現入貨訊號，短期可以15元為目標，博升2成。郭兆誠
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