投資的天空：內地股市未許樂觀
若讀者記得，上周筆者長篇大論，認為未到入市時候，士佳自己則繼續淡倉不離手，結果，大市自上周一高開之後便節節向下，全周高低位計再瀉超過一千點，「唔買好過買」，似乎的確係最佳貼士。踏入農曆年，市場開始聚焦在企業去年成績表之上，但近日不少企業開始為業績「備案」，內地巨企如中國人壽（2628）及中石化（386）等紛紛發盈警，盈利動輒大跌一半以上，市場當初對內地企業盈利持續高速增長的憧憬，看來已經悉數破滅。的確，07年指數狂飆，輿論渲染炒作，中國經濟大好的印象深深印在投資者腦海，所以當指數突然回跌，筆者起初亦不以為然，幸好士佳在其後亦轉好為淡，好倉止蝕，追沽淡倉，才得以收復失地。[img]http://static.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20090127/large/B03_02_a.gif[/img]
救市措施刺激短暫
現在，市場上再無人相信Decoupling 理論，反而是研究歷史案例，看看中國經濟何時才能觸底，其中，投資者喜歡以日本做比較，皆因上世紀90年代的日本是最為人熟悉的新興泡沫經濟之一，當年其經濟在信貸氾濫及外資炒作下形成龐大泡沫，與今天中國亦同樣因為流動性過剩，產生了資產泡沫相比，兩者歷史背景的確有幾分雷同。當年日股在泡沫爆破後急跌（圖A ），雖然始終走不出衰退漩渦，但跌了64%左右亦有所喘定，觀乎國內A 股市場（圖B ），由2007年尾至今，竟已跌去近75%，恐怖程度有過之而無不及。股市一向比經濟走得快，內地股市表現，似乎暗示國內經濟岌岌可危。筆者認為，雖然中央不斷推出救市措施，堅持保八，但這些措施對股市而言，似乎只有短期刺激作用而已，君不見早前環球股市反彈，A 股反彈幅度仍大幅落後於港股？正好顯示上方蟹貨重重，想大升都難。筆者相信，現時國內股市仍然是一列南行列車，造好暫時免問，還是吼反彈之後造淡上算。無論如何，未來數日是農曆年假期，不妨暫別悲觀情緒，好好輕鬆一下，筆者在此祝各位讀者新春愉快，萬事如意。張士佳
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