曾淵滄專欄：內房股訊息混亂
中央政府從宏觀調控的基調改變為力保經濟較高速發展的過程中，以推動基建開始為主調，然後逐步推廣至其他板塊，因此，不同板塊的中企股的反彈幅度及次序也不同。基建股跑得最快、升幅也最大，其中一些股如中建材（3323）股價已經高到許多之前錯失機會買入的人不敢追貨了。內房股算是眾多板塊中起步較遲的，因為中央在開始宣佈龐大基建的時候，依然沒有對前年提出的一些用來打壓樓價的措施有任何放鬆行動，這種情況維持至去年年底時才出現轉機。銀行利率開始加快下降，中央也明令要求銀行增加對房地產貸款的總額，免了個人土地增值稅、免印花稅，契稅由1.5%減至1%，首次置業者的貸款比例由70%增加至80%，將二手轉賣的盈利稅由5年內轉手改為2年內轉手，最近更允許如果第一套房的面積比該市的平均面積小的話，買第二套房也可以獲得80%貸款，於是內房股開始急速上升，我之前提過數次的富力地產（2777），反彈幅度最大。前日，突然之間，中國銀監會主席劉明康下令嚴禁銀行給予業主加按貸款，一下子，許多分析員、一些大行馬上改變觀點，出報告唱淡內房股，部份內房股股價也面對巨大的壓力，以雅居樂（3383）為例，今年1月6日最高價為4.64元，昨日收市僅剩2.74元，共下調了41%；碧桂園（2007）也由高位下調25%；富力下調20%。中央政策舉棋不定
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劉明康為甚麼會突然下煞車令？是不是與不久前中國社會科學院的一份研究報告有關？該報告擔心一旦過度刺激房地產市場，海外熱錢一流入，中國的房地產市場會再度出現泡沫化的現象。看來，中央政府對房地產市場的政策仍然有些舉棋不定，訊息也很凌亂。一方面，鼓勵農民入城是中央政府的大方向，農民入城後住那里？因此鼓勵建屋也該是大方向，但是，如何鼓勵建屋？鼓勵建屋的同時也得鼓勵買樓，如果樓價不升，發展商沒興趣建屋，老百姓不願意買樓。但如果樓價上漲成泡沫，銀行就會發生問題，美國的金融海嘯不是始於房地產泡沫嗎？中國的房地產市場是一個混合著市場經濟與計劃經濟的市場，中央政府有相當大的影響力，也不斷地想通過政策來左右這個市場，但是，如何拿[img]http://hk.apple.nextmedia.com/new_hkfont/16px/black/FB6B.gif[/img]得恰當卻是不容易的事，我們這些小小的投資者就得不斷地猜測中央政府的意願。曾淵滄作者為城市大學MBA 課程主任
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