投資名言：全球加大基建救經濟
美國候任總統奧巴馬會在本周宣誓就職，巿場焦點正注視奧巴馬會如何利用財政手段，去拯救嚴重衰退的美國經濟。花旗分析員認為，環球和美國經濟要走出困境，要分三部曲同時進行。第一要先整治銀行體系的問題，除了注資和提供擔保外，有消息指政府會向銀行購入有問題資產。第二要透過改善信貸巿場，增加巿場資金和降低借款人的利息負擔，這一點我們在專欄中已多次提及。第三，要增加基建開支佔經濟增長的比例，基建可望成為大政府下的政策受惠者。奧巴馬的「美國復蘇及再投資計劃」，承諾會向95%的美國在職人士提供稅務寬免，並推出50年代以來，最大規模的公共建設方案。基建措施方面，包括重建需要修葺的公路、橋樑和維修公共建築等奧巴馬已承諾。花旗分析員認為，受惠於政府大興土木以推動經濟，基建行業或會成為一項吸引的投資主題。近期各國政府均希望透過加大基建項目規模和加快基建項目上馬，來刺激經濟。這個方法的好處是對整體經濟有複合效應的好處。政府基建項目上馬，會向私人機構購買建築所需的原材料和人手，直接刺激需求。根據估計，美國每花10億美元在交通基建的項目上，便可望創造4萬個就業職位。花旗分析員估計，未來數年基建開支金額，約佔整體美國經濟增長的百分的2至3。除了美國以外，現時各地政府均著手增撥資源，加速基建上馬。在眾多地區之中，亞洲區的基建發展具較佳投資潛力。原因是區內國家大都以出口為經濟導向，受環球經濟陷於衰退所拖累，亞洲出口及經濟增長已顯著放緩，迫使區內各國透過政策為經濟增長護航。當中以中國在財政政策刺激方案的規模是最大，約佔經濟增長5%。
中國投資規模最大
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較早前中國政府公佈了4萬億元人民幣（約5860億美元）的擴大內需措施，也是以基建為重點。當中，在有四分之三的資金，是用於鐵路、高速公路、機場、港口、水利工程、農村基建和地震重建上。此外，各地方政府也合力籌組多個刺激地方經濟和改善民生工程的建議，合共25萬億元人民幣的方案。如果這些方案全部推行，會為09年度和2010年的年度經濟增長，增加接近40%。當然，有多少方案最終能獲中央政府批准，要視乎經濟狀況的改變和刺激方案的需要而定。刺激經濟的財政政策，重點是放在基建項目上，花旗分析員認為政府受惠者可以跨行業和跨地區的。當中可能包括一些在歐洲從事潔淨能源和或風力發電的公司、一些韓國和墨西哥的水利和建築工程公司，又或是美國和德國的機器設備和生產電子配件的公司。
基建股只宜中長線
花旗分析員認為，各地政府希望以基建作為應付金融危機的解決方法，投資者也可循這個政策方向，去考慮在基建和周邊行業尋找投資機會。需要留意一點，基建行業的特點，是投資期相對較長，要先動用大量資金投資，數年後才可望有投資回報。因此，投資基建行業是中長線的投資主題，預算的投資年期可能會相對較長。張敏華 投資策略及研究部主管Citibank 環球個人銀行服務
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