摩笛詛咒滙控見$52
「摩笛」昨再度奏起，矛頭直指大市火車頭匯豐控股（005）。匯控持續遭證券界看淡前景及被指要「抽水」，股價受壓，摩根士丹利昨發表報告大削其目標價，由原來66元「劈低」逾兩成至52元，較去年底里昂64元的目標價更低。記者：劉美儀「摩笛」效應下，匯控昨一度低見69.7元，創7年新低，最後險守70元，逆市跌3元。匯控在英美股價亦齊齊淪陷，本港時間昨晚11時半，在倫敦及美國ADR 齊齊折算報63.8元，較港跌6.2元；甚至連ADR 方面的匯控期權交投亦大增，以往每日平均僅1.8萬張成交，但昨晚匯控認沽期權竟急增至逾17萬張，悲觀情緒與貝爾斯登及雷曼倒閉時相似。匯控被大摩評為歐洲資本最弱銀行之一，亦被指是亞洲資本第二差銀行。大摩指匯控要透過供股增資最多達200億至300億美元（1560億至2340億元），及縮減今年度約5成股息，以解決資本短絀問題。大摩更認為，若美國壞賬情況達至90年初高位，香港及亞洲其他地區壞賬情況亦同時達至之前高位，匯控將跌至33元，擴股集資機會將高逾六成。若大摩最新預測目標價「成真」，意味匯控將重回98年底時低位。
最差情況可見33元
匯豐銀行發言人重申，集團是全球資本最充足銀行之一，去年9月底一級資本充足率達8.9%，惟大摩預期去年底該比率將降至7.3%，相比歐亞銀行，將是資本最差銀行之一。大摩料08年度匯控為旗下附屬注入達110億美元股本，此舉將令匯控超額資本（surplus capital ）降至歷史低位，受美國業務減值及持有的可供出售證券（AFS ）組合跌價影響，相信集團需從股東儲備中額外減值達50億美元。
前景淡或後年始復蘇
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報告預測匯控要「泵大」旗下匯豐銀行資本約58億美元，令該行一級資本充足率回升至約9%，與同業看齊。大摩指撇除恆生銀行（011），匯豐銀行去年6月底該比率僅6.2%。綜合上述多項增資需要，粗略計匯控今年度最少要增大約270億美元資本。大摩更將2008年至2010年度匯控每股盈利預測，分別下調17%、39%及32%，至每股0.9美元、0.55及0.5美元，認為匯控盈利前景黯淡，2011年初才有復蘇跡象。投資界認為，若匯控透過供股增資，作價要參考早前渣打集團（2888）及其他歐資銀行，最少較市價折讓近4、5成。過去大行曾發表報告圍攻金融機構，渣打亦是對象之一，該行去年底供股集資時所發公告，就指投資者的要求是集資原因之一。連過去多年對匯控情有獨鍾的投資者，在多項利淡因素下，對匯控前景亦轉趨保留態度。城市大學工商管理碩士課程主任曾淵滄表示，自己手上的匯控股票成本價只是「幾蚊」，故會繼續長線持有，但提醒投資者現在的負面消息對該股相當不利，博撈底風險大，建議起碼待匯控今年公佈業績後，看清形勢才作入市部署。獨立股評人東尼認為，雖然匯控業績表現不俗，但派息政策會否改變對其前景起關鍵作用。
大行近月不斷調低匯控目標價
大行：摩根士丹利目標價：52元（-21.2%） 評級：減持報告發出日期：09年1月14日大行：德銀目標價：73.2元（-11.8%） 評級：持有報告發出日期：09年1月5日大行：中銀國際目標價：72元（-20%） 評級：沽出報告發出日期：08年12月31日大行：摩根大通目標價：72元（-12.2%） 評級：減持報告發出日期：08年12月4日大行：美林目標價：73元（-16.1%） 評級：跑輸大市報告發出日期：08年12月18日大行：里昂目標價：64元（-30.4%） 評級：沽出報告發出日期：08年12月15日大行：野村目標價：103.47元（-2.2%） 評級：買入報告發出日期：08年12月3日大行：瑞銀目標價：94元（-9.6%） 評級：買入報告發出日期：08年11月26日大行：高盛目標價：77元（-24.5%） 評級：中性報告發出日期：08年11月17日大行：花旗目標價：90.3元（-12.5%） 評級：買入報告發出日期：08年11月14日大行：瑞信目標價：98元（-17.3%） 評級：中性報告發出日期：08年11月12日大行：麥格理目標價：100元（-33.3%） 評級：中性報告發出日期：08年11月11日大行：星展唯高達目標價：100元（-24.2%） 評級：持有報告發出日期：08年11月11日大行：摩根士丹利目標價：66元（-5.2%） 評級：減持報告發出日期：08年11月11日註：括號內為與上次目標價比較之變幅資料來源：彭博
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