財智語陸：債券市場仍可看好
近來環球債市表現跑贏股市，主要原因有利率持續向下，加上環球經濟不景氣，打擊了各大小企業的盈利，有些企業甚至要破產收場，動盪的市況令市場資金均湧入債市。但近日環球股市相繼開始造好，市場有人開始憧憬資金已逐漸從債市投回股市懷抱，這是否代表債券的吸引力已漸見減少？回報穩健基金首選
很多時候大家會將股市及債市表現拉上「相反」關係，例如股市造好，債市表現會相對遜色。如果是由於大量短期資金流向所造成，我覺得這種分析會比較適用，若從整體股債的趨勢分析，則還要考慮其他因素。其實債市除政府債券外還包含私人企業債券，即使有資金撤離政府債券，也可能是流入其他私人債券，或其他投資工具，並不一定會流入股市。若純粹因為短線股市造好而看淡債市，似乎有點不夠全面。雖然近日道指回升，但目前美國經濟前景仍然不明朗，即使資金真的從債市流入股市，也只會以「漸進」形式，不會一窩蜂湧進。另外市場上的退休基金及保險公司基金，都傾向尋找較穩健的回報，債券仍會是這些基金的首選。即使將來股市牛市重臨，債市仍會有一定的支持。現時我對債市表現仍然審慎樂觀，尤其是一些美國投資級別的公司債券，原因是這些投資級別債券的收益率，比同期美國國債的收益率，平均高數個百分點。而從現況來看這些公司要是有甚麼風險，美國政府很大機會出手拯救，萬一這些公司真的不幸倒閉收場，作為債券持有人會比較優先獲得賠償，所以風險亦相對較低。
趁調整吼小型內房股
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有人或擔心日後美息有機會很快上調，會令債券價格平添壓力，但以目前美國及歐洲的貨幣政策而言，短期內仍會以解決通縮為主要目標，預期低利率仍會維持一段時間，故仍能維持一定的吸引力。至於港股方面，恆指終於出現比較像樣的回調，較進取者其實已可開始分段吸納，較保守者則可待市況回穩一點再買貨。而大家可能要暫時避開一些內銀股如建行（939）或中行（3988）等，因這類股票短期都會受到配股消息的影響，反而可留意相對小型的內房股如瑞安房地產（272）或中渝置地（1224）等，近日其股價都已調整不少，如果中國政府再推出一些利好內地樓市的措施，這類股份的股價上升潛力將會更大。陳永陸
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