國際視野：儲局勾畫暗淡前景
美國聯儲局剛發表上月會議的紀錄顯示，委員對經濟前景的看法甚為悲觀，認為衰退期會較想像更長、失業率在2010年前仍會持續上升，通脹率則會顯著放緩至令人不安的水平。報告勾畫出的經濟景象灰暗，當晚數據表現又差劣，但美股仍能奮力向上，可見股市短期表現不一定與經濟掛鉤。會議紀錄顯示，公開市場委員會（FOMC ）成員大幅調低了對今年經濟的預測，認為在上半年仍會嚴重收縮，即使下半年有起色，亦不足以填補上半年的缺口。此外，市場動盪、股市損失慘重、樓價下跌所產生的財富萎縮效應，加上環球經濟滑坡，將令經濟陷於低谷的時間超過預期。失業率將見雙位數字
與會成員承認去年10月底對失業率的預測過於樂觀。當時預期2010年失業率會介乎6.5%至7.3%，但就業市場自去年9月起急劇惡化，11月失業率已升至6.7%，市場相信周五公佈的12月失業率將攀升至7%，非農職位亦會減少50萬份，市場的普遍看法是失業率最終會升越8%。部份著名經濟學家與冠一持同一看法，即失業率會升見雙位數字。若以上世紀大蕭條失業率最高見過25%為準則，今次既然是戰後最嚴峻的一次衰退，即使打個五折，失業率升上12.5%又何奇之有？美國鋁業於美股收市後宣佈將裁減15000職位，佔全球僱員15%，反映裁員潮仍持續惡化。委員又擔心經濟低迷及能源價格下降，將導致通脹率跌至過低水平，增加通縮憂慮。在剛過去的周末，兩名聯儲局成員耶倫（Yellen ）及布勒特（Bullard ）於出席美國經濟學會年會時便提出設立「通脹目標」，以釋除公眾對通縮的疑慮。聯儲局把聯邦基金利率大削逾75基點至接近零水平，並破天荒地設立利率區間，一鋪「晒冷」，又宣佈利率在未來一段時間會逗留在異常低水平，已擺明車馬日後將以量化寬鬆政策調控經濟，但做法在會議上仍引起爭辯。一些委員表達了對儲局資產負債表在短短兩個多月內倍增的憂慮，認為應訂定準則規範膨脹幅度，但建議未獲足夠票數支持。伯南克對大蕭條素有研究，聯儲局政策上出現大轉軚，合理的想法是對症施藥，加上奧巴馬經濟團隊中的羅默女士亦是這一方面的專家，大蕭條歷史理應不會重演，但大灑金錢難免有後遺症，美國經濟會否醫番都殘廢？王冠一http://www.wongsir.hk
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