暢談富論：09年環球經濟前瞻
對環球投資者以至普羅大眾而言，08年無疑是驚心動魄的一年。在這一年里，商品價格泡沫、金融機構大幅撇賬、樓市崩潰、企業裁員潮等事件相繼發生。究竟在09年，環球經濟又會何去何從呢？現在，就讓我們藉此機會為未來一年的經濟把脈。踏入下半年，市場上的不利消息陸續傳來。市場的避險情緒增加造成信貸緊縮，令多家本已為次按相關資產連番撇賬的歐美金融機構雪上加霜，在流動資金短缺的危機下宣佈破產，或需要政府注資打救；同時間，由次按所引發的金融海嘯已淹至各個經濟層面，中日美歐等地的最新經濟數據如消費者信心、工業指數、季度國內生產總值（GDP ）等，均顯示當地正面臨經濟增長下滑的風險。當中，新西蘭、日本及歐盟區早前便宣佈連續兩季錄得GDP 負增長，正式步入衰退。經濟急速下滑
世界銀行在最近發表的《全球經濟展望》報告中，亦再次下調對全球經濟的預期。世銀預計，09年全球經濟增長將從08年的2.5%放緩至0.9%，放緩程度甚至較97金融風暴及千禧年的科網泡沫更嚴重。今次的金融危機由房地產市場泡沫引起，再透過銀行收緊信貸而觸發連鎖效應。各行各業均因為無法取得資金而需要倒閉或精簡人手，最終影響整體經濟環境。換言之，當作為「百業之母」的銀行業恢復向私人企業借貸時，環球經濟才有望喘定。在房地產及商品價格回落，以及失業率逐步上升的大前提下，通縮早已取代通脹成為各國央行的頭號關注議題。我們預料，明年各地的利率仍會維持在低水平；而隨著經濟增長放緩，尚有減息空間的國家亦繼續下調利率。
利率持續向下
事實上，在各國央行連番減息及向銀行體系注資後，銀行間的拆借成本已有回落跡象。以倫敦銀行3個月美元同業拆息為例，便由10月份近4.8厘的高位回落至目前約1.8厘；同時間，美國國庫債券的孳息率曲線亦向上傾斜，反映短債與長債之間的息差正在擴闊，銀行對外借貸變得更加有利可圖。在過去的經濟周期中，寬鬆的貨幣及財政政策最終均可穩定市場，我們相信今次亦不例外。央行大幅將息率降至歷史低水平，以及政府動用巨額金錢拯救金融企業的舉動將在未來數月發揮作用，帶動銀行恢復信貸。踏入09年，全球的主題將是如何重建消費者及投資者的信心，刺激經濟走出次按陰霾。到底未來的經濟是雨是晴，還看各國政府是否能互相配合，推出更有效的貨幣及財政政策。富蘭克林鄧普頓投資
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