財智語陸：資金留港所為何事？
近日外來資金不斷流入香港，令金管局連番承接美金沽盤。理論上外資沽出美金而買入大量港元，應該是為買入港元資產作準備，短期來說這消息應對股市有利。但近日外資套取港元後，在股市上未有任何大舉動，而港股亦在較低的成交額下窄幅徘徊，究竟外資持續買入港元有甚麼原因？吸納港元誘因漸消失
之前普遍認為港元需求增加有三個原因。第一是今年美國雖然不停減息，但香港卻一直沒有作出相應的減息行動，因此香港銀行同業拆息持續較高，而這個息差優勢令購買港元的收益有保障；第二是香港早前提出了百分之百的銀行存款保障，於是吸引了很多亞洲國家的資金過來避險；第三是近期美金強勢令不少亞洲貨幣均大幅貶值，但因港元與美金有聯繫匯率的關係，所以便成為穩當的選擇。只是筆者覺得以上三個吸納港元的誘因開始慢慢的消失。首先，由於金管局連番出手干預，現在HIBOR 已經比LIBOR 為低，而既然港元的息差優勢開始失去，所以剛才提到的第一個原因已變得不存在；其次，現在除了香港外，其他國家亦都已經提供存款保障，所以第二個原因亦開始變得不吸引；最後，隨著「金融海嘯」而引發的恐慌慢慢過去之後，現時美金的升勢已沒早前般凌厲之外更有點回軟的跡象，第三個原因亦會慢慢消失。以現時三個月拆息來說美元已比港元多大概25點子，這個差距看起來並不起眼，但若果美金沽盤持續增加，而持有大量港元的銀行又沒有拆出資金以賺取利息收入，又或是將暫時無用的港元轉成美金收取相對較高的利息，長遠而言其涉及的機會成本卻可能不容忽視。
留意中港地產股
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外資將錢帶入香港而又按兵不動，有人認為港股走勢一來欠缺方向，二來大戶可能在等候一個適當時機，作出進一步的部署。市場有分析認為，目前銀行體系港元結餘極高而令到拆息開始回落，但萬一外圍氣氛轉差，而同時只要銀行體系的港元一下子轉回美金，便可以營造一個「資金抽走」的假象。到其時大戶便可透過客觀環境的不穩定高沽期指獲利，直接打擊本港股市。筆者對這個以上情況會否出現暫時沒有定論，亦可能是投資者仍然信心不足，才有此想法，但最低限度是投資者在資金充裕的情況下，仍有如此高的警覺性，已反映出港股要大幅突破的能力欠奉。不過，由於整體外圍的氣氛正在好轉，所以相信港股短期可再次上試15000點的水平，其中無論本地或是內地地產股都有被追捧的情況，投資者可留意太古A （019）及雅居樂（3383）；除此之外，煤炭股亦有不錯的表現，但投資者宜小心，由於累積升幅不小，所以短期回吐壓力頗大。陳永陸
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