觀宏度微：加大基建大勢所趨
節儉是個人的美德，但是屬整個社會的災難，這是經濟學大師凱恩斯的著名觀點，由此推斷，中國人普遍有積穀防飢這美德，以及高儲蓄率的經濟結構，中國政府冀擴大內需推動經濟，目前環球經濟不景、人心虛怯下，很大機會只會事倍功半，非出九牛二虎之力不可。繼中國政府早前大舉推出4萬億元人民幣的刺激經濟方案後，人民銀行出乎意料地大幅減息，正如早前溫家寶強調，保經濟增長「出手要快，出拳要重」，政府雙管齊下的措施，能否刺激私人消費，藉以帶動內需，以抵銷出口及資本投資因外圍因素惡化而收縮的壓力？中港股市昨日表現一般，市場對人行突然大幅減息的反應，並非很熱烈，似乎預示減息對內地經濟的刺激作用，實際有限。減息刺激作用有限
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根據中國官方數據，截至今年10月底，存放在中國銀行體系內的總存款達45萬億元人民幣，當中居民存款總額為20萬億元人民幣，分別為07年底GDP 總量的1.88倍及80%，中國人儲蓄率之高，實可與日本人互爭輝映（日本總存款對GDP 總量近2倍）。正正由於這兩國人民普遍喜歡儲蓄，以及擁有高度防患未然的習性，在預期經濟前景不佳之下，更會傾向進一步減少消費、增加儲蓄來應付寒冬。企業預期私人消費未來仍是趨向緊縮，當看不到環球經濟的曙光時，往往只會縮減投資及營運開支。因此，就算內地政府積極減息及調低存款準備金率，很多時並不能帶來實際的預期效果－私人及企業增加借貸以支持經濟增長，在目前的境況中，只能替理應在經濟轉型過程中，被淘汰的產業或中小企業續命，對整體經濟來說，是弊多於利。當然，擁有逾1.9萬億美元外匯儲備的中國政府，為求達到保八目的，在此路不通時，將按照經濟形勢，加大基建及政府的投資，這是這個寒冬期最為肯定的發展趨勢，因此，在充斥著不明朗因素的經濟環境中，中鐵建（1186）及中國中鐵（390）產業前景便最為明朗。曾永堅作者曾永堅為證監會持牌人士電郵：mailto:jaseper_tsang@e-capital.com.hk
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