財經漫談：最差月份最佳一周
財經漫談：最差月份最佳一周上一個月乃華爾街自87股災以來，表現最劣的一個月，整體下滑16.8%，但未知是否柳暗花明又一村，上周卻是自80年後，最大的單周升幅10.5%。另一個釋疑「山重水復疑無路」的情況，乃期油於上個月的跌幅，亦自83年面世以來，歷來最大單月32.6%下瀉。是趟金融海嘯，乃越有錢越落寞，而非過往的越有錢越快樂！本周戲肉連場，有代表中下階層的奧巴馬，在本地時間周三晚上，便可知曉能否入主白宮。澳洲央行在周二便揭曉會否再減息；周四有英倫銀行及歐洲央行宣佈減息多少；周五花旗國公佈上月非農職位，是否如市場估計減少20萬份。
升跌未反映實質改變
民主黨競選人奧巴馬能否「CHANGE 」？即改變共和黨小布殊近八年的不濟局面，吾抱著極大疑慮。倘若選情出現所謂的「布萊德利效應」，即選民不願意被民調人員知悉個人種族主義作祟，口里說支持奧巴馬，卻暗地里投麥凱恩，而爆出個冷門來，金融市場或會出現短暫漣漪。世事無奇不有，愛爾蘭最大博彩公司，早在兩個星期前，已宣佈買奧巴馬贏的賭客經已勝出，並獲得彩金！上月確實是百年不見的金融大洗禮！各類型資產價格暴跌，衍生出令基本因素更趨惡化的後果。絕大部份投資者眼見現實景況越加慘淡，而對未來一年的投資環境絕望。上周提到時間價格互換關係，也許過半讀者不明白其意思？其實，這是一個恆久不變的道理，說出來簡單不過。舉例說，一個市場升跌趨勢，或經濟周期，正常需要花一年來完成，可是，卻因某些特殊因素，如衍生結構性金融工具，加上盲目的槓桿式膨脹等，才不過一個月時間，市場價格及升跌目標，便已達到。可不是嗎？近期的商品貨幣、油價、銅價、白銀鉑金及環球股市暴挫，正是如此。故此，實質的基本層面尚來不及變化，但於投資市場卻已完全反映出來。
見底要睇VIX 及歐元
目前形勢險峻，毋庸置疑。但要靜心分辨那個市場和那些環節，早已植入悲慘絕望預期，還是未完全反映坎坷前景，才是要作出投資決定的癥結所在！以簡單的價格時間互換關係，在前段提及的市場，應已作出足夠甚或過度反應，上周低位可能是本年低位。要進一步確認投資環境見底，要留意花旗國標普500波幅指標（VIX ），短期能否跌破50水平；其次歐元尚未出現見底訊號，即兌美元企穩1.38，和兌日圓重返135之上。花旗國最壞的時刻已過，但特區市民仍須咬緊牙齦度過這嚴冬！丁世民mailto:simon.ting@eurexchange.com
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