盡早為迷債苦主切除「毒瘤」
盡早為迷債苦主切除「毒瘤」(星島)10月29日星期三06:30
(綜合報道)
首批雷曼相關衍生產品贖回價昨日公布，絕大部分散戶連一個零頭也拿不回。雖然這批產品的性質與雷曼迷你債券不同，但是迷債苦主難免更憂心忡忡。政府、議員以至銀行各方面，都要盡快促成迷債回購安排，算出回購價格，協助苦主盡早擺脫這股金融惡浪。
星展銀行 今次涉及的結構性零售債券，是與雷曼兄弟信貸掛鈎的票據，一旦雷曼倒閉，就會啟動提早贖回票據的機制。星展昨日公布贖回價，三十二個系列的產品，經計算市值和抵押品貶值因素後，有三十個系列剩餘價值是零，只有兩個系列的投資者可以得回百分之八點七的本金。
這個「震撼價」一出，不但購買了這個衍生工具產品的投資者嘩然，連買了雷曼迷你債券的眾多散戶也飽受驚嚇。
迷債抵押品價值波動
雷曼迷債與星展這批票據不同，相當部分都不是與雷曼的信貸掛鈎，雷曼只是擔任迷債發行商的中介角色，因此就算雷曼倒閉，只要「借」了這筆資金的對手有能力「還債」，迷債仍然有其價值，計及作為抵押品的債務證券（CDO）價值，早前據迷債信託人估計，大部分投資者可以取回五至七成的本金。不過，現存迷債中，亦有部分不幸是以雷曼票據作為抵押品，恐怕買家會如大部分雷曼信貸掛鈎票據持有人一樣，收回本金數額非常有限。
迷債目前的估價，並非一成不變。有投資CDO的東亞銀行 ，前日便宣布悉售這些抵押債務證券，原因是避免這些工具在金融市場動盪中不斷貶值。該行高層更形容CDO是「毒瘤」，「將其除掉就健康了。」投資經驗豐富的大銀行，不惜蒙受數十億元的虧損，壯士斷臂，可見不欲夜長夢多，此舉亦被分析員視為消除了業務上一項不明朗因素。當然投資市場可升可跌，但CDO價格仍受美國 金融機構的穩健性左右，若能以合理價錢先套現，在現金是王的今日，可能是較符合苦主利益的做法。
能救多少就先救多少
雷曼倒閉掀起惡浪，至今已經一個多月，星展銀行作為雷曼信貸掛鈎票據的發行商，較為容易安排估價和善後；但是，迷債方面，身為發行商的雷曼倒閉，遺下的角色真空，要分銷銀行、信託人、清盤人等多方面協調，手續比較複雜。有銀行表示至今仍未決定是否回購迷債，也有銀行表示最早也要待十二月初才能夠進行首批回購；但是，有關抵押品貶值的風險揮之不去，散戶收回的本金可能進一步萎縮。
逾萬散戶日夕擔驚受怕，議員、官員和銀行，都應集中精力，以實際能夠保障苦主利益的工作先行，能夠幫助得到多少人就多少人，能夠為苦主挽回多少資金就多少資金。
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