投資的天空：先有恐慌後有靚價
場慣性風聲鶴唳，本欄上周大膽叫人在周一買貨，猶幸周三在其他傳媒呼籲功成身退，總算有些賺頭，轉眼之間，大市急升驟跌，叫人無所適從，筆者常說，投資者入市之前必須有planing ，只要有計劃，無論市升市跌，自有一套應市方案，這樣便不會被市況搞到暈陀陀。恐慌指數升至高位[url=http://static.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20081019/large/B05_02_a.gif][img]http://static.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20081019/large/B05_02_a.gif[/img][/url]
當然，訂定投資策略須有理據支持，對於筆者為何在風雨飄搖中入市買貨，不少讀者都感興趣，士佳不敢說全盤皆準，但錯極有個譜。
筆者認同，現時環球經濟情況之壞，為多年來鮮見，因為論經濟體系的組成元素，房地產市場往往佔去一大截，所以但凡房地產價格下跌，對經濟的破壞力便非同小可，今天的次按風暴源頭，正是歐美房地產市場下滑所致，驟眼看來，環球經濟前景的確暗淡，彷彿完全找不到入市理由，不過，較有經驗的投資者都明白，要以拋售價買入優質個股，往往要等待血流成河，在投資者真正恐慌之時入市。
當然，所謂恐慌價實在可圈可點，除了感受市場氣氛之外，亦必須有理據支持，筆者之前指出，大市在14300點水平，歷史PE 只有約8.4倍，已經非常接近歷史上熊市見底的水平，加上有恐慌指數之稱的VIX Index （CBOE SPX Volatility Index ，即波動指數）升至高位，絕對算是科學化的恐慌指標，此時入市的「Margin of Safety 」有一定保障。
另外，市場普遍認同十月是股災月，對於十月入市敬而遠之，但數據顯示，於熊市（250日線以下）十月入市，並持有股票半年，到翌年四月沽出，在過往25年里的11次中，有7次能夠獲利離場。雖然上述只是簡單統計，但仍有一定參考價值，而且九月尾至今，大市已經下跌近4000點，此時入市，肯捱者，輸極有限。
趁危險分段買正股正因如此，筆者近日寫了數篇文章叫讀者長線買入，上周四亦身體力行，買入了一些優質個股，預備瞌埋眼持貨。士佳並非將大市看得極好，期望大市即時急升，而係股價大上大落，瞌埋眼以免被股價嚇親。
執筆之時，港股跌到七個一皮，以勢論勢，仍應再跌，但筆者在市場多年，往往在危險的時候才入市，反而安然無恙，只要唔做衍生工具，分段吸納，說不定跌勢反而是我們的優勢。
張士佳
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