資金炒作能源股波動
美國投資銀行及金融機構因次按虧損而相繼破產或被接管，環球投資者對美國經濟憂心忡忡，美元開始走疲，而以美元為結算單位的能源價格亦隨即反彈。但畢竟這反彈與對能源需求關係不大，資金炒作也令能源價格以至能源企業的股價更趨波動，增加了投資的難度。[b]上落市表現還看選股[/b]
隨著油價從超過每桶147美元的高位急跌至106美元的水平，能源公司表現一般遜於大市，但景順能源基金在同儕表現相對亮麗，至八月三十一日止，其五年年度化回報為28.91%，跑贏組別平均的26.62%，而在今年的逆境中，基金截至九月二十四日的虧損只有14.07%，較同儕的平均16.48%虧損為輕。
選股風格由下而上，在地區布局方面大幅持重美國企業至75%，遠高於其基準指數MSCI 能源指數的56%。基金經理看好美國的公司披露法例，相比起選股時機或能源價格高低，更著重可持續增長及管治良好的企業，不涉足新興市場亦有助減輕損失。
有別於同儕，基金傾向行業中較專注的中型企業，而持輕大型綜合能源企業，例子包括基金一直持重約組合一成的Occidental Petroleum Corp 及Apache 等，均有助本年表現，基金團隊對個別股份的深入分析及經理John Segner 的獨特眼光可記一功。後者由基金成立一直管理至今，而另一基金經理Andrew Lees 於五月的加入會否改變管理風格及有助表現，有待投資者進一步觀察。
荷銀能源基金相比之下表現較遜。至八月三十一日止，五年年度化回報為24.69%，低於組別平均。基金截至九月二十四日的本年迄今虧損達19.95%，遠比同儕嚴重。基金經理表示其選股方式為糅合由下而上及由上而下的策略，至八月底持股總數只有30項，相對集中，但基金經理掌握時機及選股能力成疑。
[b]美國或徵石油暴利稅[/b]
上文提及能源股縱使市值巨大，但資金炒作下波幅亦不輕，就以Exxon Mobile 為例，股價自五月反彈後至今已回落近三成，但基金自三月至七月持股由零增至10.1%，較同儕為重，成為基金最重持股項目，而此舉令基金損失不輕。相比之下景順能源基金一直持輕該股。
地區布局方面，至八月底時亞太區仍佔基金組合的13.8%，縱使能源基金地區布局影響相對較細，但持重下跌較大的新興市場絕非明智之舉。
另一方面，基金年初開始涉足東歐市場及增持拉丁美洲股份，增幅由3.7%升至八月底共10.7%，影響是否正面有待觀察。整體而言，兩基金同要面對美國國會將通過的法案，對美國石油公司徵收暴利稅，基金經理將如何部署及其成效如何，投資者務必密切注視。
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