曾淵滄專欄：要再升先消化一輪沽壓
曾淵滄專欄：要再升 先消化一輪沽壓緊隨中國中央政府宣佈直接注資入市場買股之後，美國政府也宣佈另一個規模更大的救市方案，打算動用7000億美元在市場上收購大量的不良資產，其中最主要的是按揭抵押證券。一下子，全球股市變活了。
上星期五美股繼續大升，美國的港股預託證券市場股價再上升，控（005）竟然神奇地升至127元，已經很接近今年5月熊市第一大反彈的高位。
今天股市預期高開，但是，根據一些證券界的朋友告訴我，上個星期五大量散戶在沽貨，可見大量散戶在吃了多天驚風散之後，對後市全無信心。今日股市若高開，大量散戶手中的蟹貨會放出來，股市要進一步上升，還得先消化這批為數不少的散戶手中的蟹貨。何止散戶有沽出蟹貨的衝動，歐美基金、投資銀行也會趁高價套現，增強自己的現金比例以防萬一。還有，美國政府禁止在未來10日內沽空金融股，歐洲多國也有類似的行動，10日之後呢？10日之後只會提供更高的價位讓沽空者以高價沽空，博取更高的利潤。
上證1800點是底線
現在，擺在眼前的大問題是：熊市是不是已經結束？或者這只是熊市二期的另一次大反彈？
指從32000點跌至16000點邊緣，跌幅50%，從過去的熊市歷史中，跌幅50%的熊市並不多見，是屬於溫和的熊市，比較多的熊市跌幅是接近60%，以跌幅60%計算，是13000點。如此兇悍猛烈的金融海嘯，跌幅僅僅50%又好像是太溫和了。但是，中國、美國、歐洲各國政府將不惜一切代價救市的決心看起來也很堅強，特別是中國政府、西方國家的政府在干預市場時，會遭遇一定的阻力，畢竟西方國家是以自由經濟自稱、自由市場掛帥的，不少人是反對政府干預市場，以公帑來救市，而中國政府長期走的是混合計劃經濟與自由市場的綜合制度，大量小股民從奧運前就引頸以待，等待中央政府出手救市。
現在正式出了手，莫不拍爛手掌支持，上證綜合指數於上星期四跌至1800點邊緣，與2007年的高位6000點比較，下跌幅度高達70%，這應該是中央政府的底線，不容指數低過這個水平。
現在的確不容易判斷熊市是不是已經結束，折衷的方法是先樂觀的看待，逐步地增加持股比率，可以從30%的持股比率增加至50%。A50中國基金（2823）特別值得吸納，因為上證綜合指數1800點應該是中央政府的底線，這也就提供了A50一個很強的支持點及最高風險指標。
曾淵滄
作者為城市大學MBA 課程主任
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