東尼-天下第一倉(17/09/2008)-跌市無懼
股市跌穿二萬點，有誰不心灰意冷？但若是長期投資，股價愈低，自然買得愈多，只有沽家才憂慮股價下滑。不過，大部分投資者追求波幅，慣常高位出貨，用他們的說法，是止賺套利。
在金魚缸中浮沉的散戶，愛低買高賣這一套，通常不理會股息回報，亦懶理市盈率多少，最緊要是鄰居好友有貼士。
組合跌值三分一細看我們的投資組合，的確會令人沮喪，其總值由去年十月的高位勁瀉近三分一，對投資顧問而言，可謂大災難，然而這並非世界末日。當然，有些基金的表現較優勝，但大部分基金經理表現更差，有的還輸我們一條街。
這個組合在《壹週刊》已有近十年歷史，其實我為《壹週刊》撰文日子比這更長，九七年亞洲金融風暴還未爆發，我已開此專欄。那時政府入市干預，狂掃藍籌股，阻止恆指進一步插水式勁瀉，之後港府再將那堆股票包裝成盈富基金發售。
今回跌市雖非小兒科，但為《壹週刊》撰文以來，我經歷過殺傷力更巨大的股災。然而，組合市值仍近六百萬元，即平均年升兩成，這回報遠勝其他投資渠道，如銀行存款、定息基金，甚至有可能高過投資物業。
我在此借用半杯水的譬喻，你手上有半杯水，代表你的身家增值了近五倍，當然極好；但若你著眼點是半空的杯，你只會看到自己的財富由高位蒸發了逾四成，變成徹底失敗。
這組合九九年開倉，當時亞洲金融風暴剛過，恆指仍然低迷，它卻能捱過零一年的科網電訊股災及零三年沙士風潮。還記得普羅大眾群起上街示威，對政府宣示不滿。科網泡沫是由美國吹來的，當然我們的香港電訊變身電訊盈科，也有份推波助瀾；至於沙士則是純本土的災難。目前的次按風暴亦是美國出品，具高傳染性，已蔓延了整個金融世界。
一年後股價更高雖然病魔可能還要肆虐多一年，但不會摧毀香港金融市場。中國銀行、工商銀行、中國移動、滙豐及宏利毫無疑問能捱過此一役，之後會變得更強橫。它們佔這投資組合一定比重，一年之後，股價肯定比今日更高。
然而靠運氣投機炒賣股票的賭徒，今鋪能否賺錢，並無保證，因他們能否揀對股票，純粹靠撞彩，而非仔細分析。
我挑選的股票，對賭徒而言，波幅實在太小，但只要這些公司繼續賺錢，增加派息，我已心滿意足。假如炒家睇中我的心水股，令它升至無譜，我更可趁機出貨，賺多一筆花紅，惟那並非我買入的本意。
老實說，我不討厭股價低迷，就像刻下，因我喜歡趁低入貨，而非沽出。
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