投資學堂：美炒家轉戰期權市場
在本月中，美國兩大屋宇按揭機構Fannie Mae 及Freddie Mac ，因次按問題、美國樓市不斷下滑及斷供潮等等不利因素，引致它們的股價暴瀉。用「暴瀉」來形容真是一點也沒錯，正如去年Freddie Mac 的股價仍高達60、70美元一股，在本月便曾一度狂跌至3.9美元水平。至於Fannie Mae 的情況也差不多，由去年的60、70美元勁插至本月的6.7美元。兩間美國巨型按揭機構的股價，一度累積下挫達90%！
它們股價勁跌的背後原因，除了是其內在基本因素問題外，市場亦普遍推測是受到對 基金及炒家們瘋狂大舉沽空所致。故美國證監會（SEC ）便在7月15日規定投資者不可對Fannie Mae 、Freddie Mac 及其他17間美國的金融機構進行無貨沽空（Naked Short Selling ）。
禁無貨沽空打擊淡友
[img]http://static.apple.nextmedia.com/images/apple-photos/apple/20080731/large/B13_01_a.gif[/img]
基本上，「無貨沽空」容許投資者不用預先借貨，也可進行沽空，這亦即表示，投資者可以隨時沽空某些股份，而在沽空後才安排借貨，故無貨沽空對「淡友」來講較為有利，進行沽空時，更為簡單容易，同時更不用因預先借貨而「漏了」風聲。順帶一提，筆者察覺，近日有些朋友誤以為美國證監暫時不容許沽空的19隻美國金融股，事實上，SEC 只是不容許「無貨沽空」，假若已經先行借貨，則依然可以進行沽空。
今日為何詳談美國證監的沽空事項？因為美國SEC 不容許「無貨沽空」條例，原來定於美國時間7月29日晚上11:59結束，即在本周三又可如常進行「無貨沽空」該19隻金融股，空軍又可「上下其手」！幸好美國證監在昨日公佈，將禁止「無貨沽空」該19隻金融股的期限延長至8月12日晚上11:59。不知是否市場已「聞」到風聲，故前日美國的金融股紛紛大幅反彈。
此外，近日一些中小型的美國金融機構，也相繼公開表態，希望證監也一併禁止炒家「無貨沽空」其他中小型金融股。
控ADR 期權有異樣
在美國證監會禁止「無貨沽空」的19隻金融股內，亦包括在美國以ADR 形式掛牌之 控（HBC ）， 控在美國的ADR 剛巧在SEC 於7月15日公佈此事後到底及止跌回升，當然與大市止跌回穩有關，未知是否亦與禁止無貨沽空有關。
炒家雖然不可「無貨沽空」 控，但道高一尺，魔高一丈，近日炒家仿似移師期權市場，再大舉沽空。近日美國 控的認沽期權與認購期權比率（Put -to -Call Ratio ），由月初的1.9倍增至2.2倍，即每一個認購便有2.2個認沽，看來大戶可能仍有「一手」！
作者譚紹興為證監會持牌人士，目前持有 控（005）股份。
頁:
[1]
