暢談匯債：美元仍主導 交叉盤最好
打從本欄開檔以來，一直認為美元反彈，基於其餘外幣（兌美元）之間的相關系數超過九成，能為美元反彈定調，其實已說了要說的九成，往後再寫的其實還是重重複複，了無新意。近日漸見其他銀行陸續加入唱反彈的行列，無他，當油價回落後，通脹壓力自會消退。一眾外幣多年來不斷升值、持續加息，難道這對出口、投資會絲毫無損？全球一體化 無逆市奇葩
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如今市場漸意識到，升值升得快，自會跌得急；加息加得勁，自會減得狠。澳紐鎊出名高息，過去數年亦升勢強勁。結果，要掉頭時它們身先士卒，論跌幅時它們榜上有名。
在下從不相信分道揚鑣（decoupling ），全球一體化下，能分道者頂多是非洲北極，股市如是，經濟如是， 市亦然，當下市場大唱紐元減息、澳元加息，澳元恍成逆市奇葩。
紐元兌日圓 海軍鬥水兵
逆市奇葩？巴西不曾是嗎？糧價大跌，股市從高位跌去四分之一。俄羅斯不是嗎？油價急挫，股市跌去三成。紐國的經濟其實已相當明朗，是惡化的明朗。紐元前景根本毋須再問，下跌周期才剛剛開始。澳元可以分道揚鑣成為逆市奇葩嗎？還請自行觀圖，以澳紐浮動以來的廿年 價下個結論吧（見圖）。See ，這就是全球一體化的威力了。
那有甚麼可以做呢？難道要蹺起雙手、收取可恥的港息？既然美元已經主導大市，那就是其餘貨幣會同方向了。這倒易辦，選些不涉美元的套息盤即可，尤其是經濟背景相近的配對。沽歐元兌澳元上周寫過了，息差3厘。賭英日皆衰者，可買英鎊兌日圓，息差4.5厘，但有拆倉風險。想避開日瑞有被拆的風險，加幣是最低息的了，雖與其餘美元以外的大幣相關性較低，但亦不失為沽售對象：澳元兌加元也有4.25厘的息差。
其實，最賺一對可能是紐元兌日圓──近月一直於78至83窄幅橫行，但息差迄今仍有7.5厘。紐元無疑會減息、更可能急跌，但只要日圓也差，海軍鬥水兵就行了。
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