曾淵滄專欄：航運業由盛入衰？(2008.7.30)
曾淵滄專欄：航運業由盛入衰？儘管美國政府出盡九牛二虎之力，但只能保住房利美、房貸美兩家房地產貸款公司不倒閉，卻無法保住金融行業不虧損。前晚，美國美林宣佈業績虧損，需要找新加坡淡馬錫入股34億美元，國際貨幣基金會又唱淡美國房地產市場，再加上尼日利亞石油設備遭游擊隊破壞，油價上升，結果，美林股價大跌12%，道瓊斯指數跌239點。
美股急跌，亞太股市無一倖免。前晚，除美林跌12%外，美國其他金融股的股價跌幅也很大，雷曼兄弟跌10%，花旗跌7.5%，美國銀行跌5%，因此，昨日 控（005）僅跌1.3%，是很溫和的了。看來投資者仍然不敢過度看淡 控的業績。
前日 控公佈加拿大的業績，淨利仍有8.4%增長，下星期 控將公佈業績，過去幾年， 控總是給市場一個驚喜，業績好過預期。
前日，高盛出報告，提到上個世紀80年代初期航運業大蕭條，並說目前的情況很類似。當年，航運業正處於高 ，但是新船大量增加，而燃油價格也非常高。剛公佈業績的中外運航運（368）表示，目前該公司有36艘船，未來3年會增加11艘，總載重目標會提高至500萬噸，目前只是200萬噸。廣船（317）生意更是好的不得了，要收購同處廣州的文沖船廠。看來，未來航運業的供給的確是會大幅度的增加，不知道需求會不會追得上。
高盛報告殺傷力大
高盛這篇報告威力很大，昨日宣佈上半年利潤大幅增長2.3倍的中外運航運，股價收市時也下跌2.1%，其他航運股更不必說，中遠控股（1919）股價兩日共跌10%，東方海外（316）兩日跌7%，太平洋航運（2343）兩日也跌6%，中海集運（2866）則跌8%。
一提起上個世紀80年代的航運業，相信50歲以上的人都會有很深的印象，當時香港同時存在兩位世界船王，一位是董浩雲，另一位是包玉剛。但是，包玉剛獨具慧眼，在70年代末期已大幅度的裁減船隻的數目，賣船所得用來進軍房地產，其中最觸目驚心的就是當年一舉吞下老牌英資地產公司九龍倉。當時，不少人認為包玉剛收購九龍倉的代價太過高，但是，船王能夠棄船登陸，則恰恰好避過了隨之而來的航運業不景氣。那一場不景氣，另一位船王董浩雲業務出了問題，幾乎撐不住，後來據說是霍英東出手相救才撐住。
高盛重提往事，倒是很嚇人的，試想想，一代世界船王就在那一個衰退浪中翻了船，的確可怕。
作者為城市大學MBA 課程主任
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