中資股最壞時間未現，勿心急入市
2008/07/2416:39近日油價下滑，環球股市露出曙光，本港上市的中資股率先反彈，帶動大市上升，恒生指數6日累計漲逾2,000點，港股重上23,000點水平，雖然在港上市的中資股表現理想，但滬深A股表現仍未如人意，相信是受到國企盈利及現金流下跌有關，證券界估計，北京奧運舉行在即，相信內地仍有救市措施推出，以盡量穩定股市，但大型金融改革要在奧運後才會推出，預計中資股最差的時候在本年底至明年初出現，投資者現階段欲購中資股，可考慮買入電訊及銀行股。
自從人民幣匯率改革以來，中資股股價一直受惠人民幣升值因素支持，然而下半年內地經濟表現可能不及上半年，剛公布的6月份經濟增長雖為雙位數字10.6%，但較去年同期下跌2.5%，同時工業品出廠價格則上升8.8%。
在經濟放緩，但成本上升的情況下，令國企業績下跌，據國資委指出，國企上半年收入雖增長25.7%至5.77萬億元人民幣，但受電力及石油石化行業表現欠佳拖累，盈利倒退10.3%，減幅較第一季度高出5至6%，而已公布業績的44隻股份，合共現金流下跌51%，上述數字反映企業經營已憾於困難，預計中資股經營下半年壓力大增。
由於經濟放緩、成本上升，下半年人民幣升勢將放慢，支持中資股股價上升的其中一個因素將淡化，加上內地下半年通脹仍有上升壓力，宏觀調控措施仍會繼續推行，亦不能排除加息的可能性，加上美國次按問題仍未解決，以及未來油價會否再大副上升等，均對中資股不利，故投資者下半年宜慎選中資股投資。
英皇證券資料研究部副總裁林建華認為，除中資銀行股外，中資股下半年業績表現不理想是可以預期的，由於人民幣上升令出口放緩，以及歐、美經濟放慢，令海外訂單減少，以出口為主的中小型企業經營困難。因此，他預計中央將放鬆銀根，銀行信貸額度增加，讓企業渡過艱難期，因此在眾多中資股中較為看好銀行股。
他認為，內地經濟由中央主導，預期政策由「兩防」轉為「一防」及「一控」，即由以往防通脹、防經濟過熱的「兩防」，變為防止經濟穩增長下滑的「一防」，以及控制通貨膨脹的「一控」；他說，過往中央為控制固定資產價格快速上漲為主，但相信估計不到今年固定資產價格急速下滑，加上經濟放緩，企業受原材料價格上升及勞工成本上漲影響，預期下半年通脹雖有上升壓力，但美國若不加息，內地下半年加息的可能性不大，對中資股較為有利。
他指出，臨近奧運，中央會以「穩」住股市為大前題，來迎接奧運盛事，因此大型金融改革如融資融券及股指期貨，均不會在奧運前推出，以避免市場大幅波動，反而在合適的時間做合適的穩定股市政策，如中投入股滙豐控股(00005-HK)，選擇在奧運前2星期傳出，可說是時間剛剛好，加上中央資金入市，只要穩住匯控及中國移動(00941-HK)，港股表現應不會太差。
林建華認為，中央最有機會在奧運前推出的救市措施，相信是將股票印花稅改為單邊收取，而在奧運後則會推出融資融券及股指期貨等的重大金融改革措施；事實上，以內地作為新興市場而言，股票市盈率只有17至18倍，加上經濟增長保持在雙位數字，以及龐大的外匯儲備，估值並不昂貴，但由於下半年除要面對內地自身問題外，美國的次按危機仍籠罩全球，因此仍存在陰影。
他指，美國爆發的金融危機，最危險的險情相信仍未出現，美國政府會以保住股市過渡至11月到達總統大選為目標，預計大選之後，金融危機將一觸即發，估計港股最差的時候是第4季尾至明年初，恆指年底前最高只會升至26,000點，投資者欲在下半年購入中資股，可考慮買入銀行及電訊股。
他續稱，選擇中資銀行股，主要是認為內地即將放鬆銀根，讓企業渡過艱難期，加上美房利美及房地美出現資金危機，中資銀行率先表態所持相關資產情況，令投資者安心；至於中資電訊股，因股價調整良多，已具吸納價值；至於要提防的中資股則首選地產股，因為內地樓價持續下跌，目前內地仍未公布撻訂、斷供潮數目，銀行亦可能會向發展商追討損失。
其他大型證券行對中資股則有不同意見，其中里昂看好中資股，認為目前是投資好機會，但由於企業盈利有下跌風險，所以預期國指今年餘下時間會在10,500至12,600點上落，到明年第2季則可以升至15,200點，里昂並看好11個行業共27隻港美上市的中資股，包括科技、能源、電訊及消費等。
美林亦發表報告稱，中資股08年盈利高峰期應在2月份，之後回落約3.3%，非銀行股回落約8.5%，以全年業績來看，美林最看好銀行、大型港口、超市等行業股票；美林又估計業績可能令人失望的行業有固網，航空、機場、啤酒等。
至於法巴發表的研究報告，指中資企業面對增長放緩及成本上升，未來兩年盈利將不斷被蠶食，預期中資股未來12個月，預測市盈率將回落到12至15倍，即較現水平低15%至30%，法巴建議投資者吸納防守性較高股份，包括騰訊(00700-HK)、康師傅(00322-HK)、神華(01088-HK)等。
其實，無論看好或看淡中資股下半年表現，以目前的情況分析，港股距熊市3期仍遠，投資者勿對中資股過份憧憬，因為反彈經常是由技術超賣導致，事實上中資股的確受很多因素困擾，投資者宜認清不同行業股份，了解其受宏調及高通脹的影響程度，檢討自身財政能力及所能承受的風險，尋找合適的中資股投資。 佢講啲野都有啲矛盾。------預計美國大選之後，金融危機將一觸即發，估計港股最差的時候是第4季尾至明年初，恆指年底前最高只會升至26,000點，投資者欲在下半年購入中資股，可考慮買入銀行及電訊股。-----既然港股最差的時候是第4季尾至明年初，應該叫人唔好入貨住，要等到明年初先考慮。但佢又叫人可以買入銀行及電訊股。唔通金融危機唔関銀行股事？
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hahah... 正所謂講"股"老扼你十年八年, 佢米地講既野一定不能盡信...:smilies37: :smilies37: 如果無貨, 現價先入一注無妨:smilies63: 依家手上冇貨啲人都唔係玩股票啦。 現在無貨在手得兩類人 :
高手和新手:smilies44: 投資高手唔駛你教佢買股票。亦唔會聽你教。新手唔好教佢玩股票。 我估現在無貨的人,有二,一者無胆,二者冇銀
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