曾淵滄專欄：熊市最好做旁觀者
日股創出連跌12日的紀錄之後，前日反彈一天，昨日再度下跌，日經指數跌326點，已到了13000點的邊緣。日股一跌，亞太股市除內地外，皆跟 下跌，香港 生指數一度跌800點，收市也跌692點，之前兩個交易日的升幅全部化為烏有。但是，與韓股、台股比較，還算是好一點點，至少，港股仍未跌破3月18日的低點20500點。一旦跌破這個水平，則熊市二期的反彈可能就以26000點為終點了。完成了第一浪反彈跌幅的50%的預期，以後就是一浪低過一浪不斷地尋底，不斷地測試信心。
昨日，韓股跌至14個月新低，台股跌至20個月新低。馬英九上台，許多人都看好，可惜，小氣候敵不上大氣候，馬英九上台的利好因素敵不過全球大熊市的壓力。過去我本想尋求一些台灣基金加以投資，基金還未找到，台股已經跌到七彩，還是保守一點，把錢繼續存在銀行比較好。
現在，股市的下跌，除了「恐慌」這個心理因素之外，我實在找不到任何理由來解釋。昨日，內地股市繼續反彈，上證綜合指數上升近1%，但是，持有內地A 股的A50中國基金（2823）股價卻下跌2.5%，怎麼解釋？
博反彈只能極小注
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A50中國基金的股價無法反映內地股市的走勢，說明了香港投資者的恐慌程度已經超過內地。內地網上近來很熱鬧，許多人都在向政府獻策，要求政府救股市。
另一個例子可以說明目前股市的不理智恐慌是油價與股市的關係，近幾個月，油價上漲、股市下跌，我們說是油價上漲導致股價下跌，但是，前晚每桶油價下跌4美元，跌至140美元，但是，美股不升反跌。跌後，分析員找理由來解釋，又把美國次級按揭貸款的問題再拉出來講。
漫漫熊市，真是一個耐性的考驗。你能忍得住把錢存在銀行、收接近零的利息嗎？過去這段時間，不斷有人問我，存錢在銀行面對負利率，怎麼辦？
是的，太多人不願意接受負利率的現實，於是不斷地找各種各樣的機會博反彈，所謂熊市三期就是多數人忍不住了，把錢從銀行提出來，投入股市而套牢了。熊市三期的時候，股價可以跌到你不信的低價，跌到超值價，可惜，那時候許多人已經沒有錢再趁低吸納了。
熊市短則一年，長則三年，任何博反彈的遊戲只能動用極少極少的現金，博不成就得馬上止蝕，最佳策略是靠邊站，當個旁觀者。
作者為城市大學MBA 課程主任 唔做旁觀者都唔得啦
d錢都閘住晒:smilies49:
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