暢談匯債：歐元年內高位難突破
自美國去年9月開始減息，歐央行官員一直抱控制通脹態度，歐元區於過去近1年時間將息率維持在4%。於息差優勢下，支持歐元於過去1年的升幅達16%。由年初略高於1.4500水平，至今年曾到達1.6004的高位，升值亦逾1成。主要歐元區經濟收縮
早於6月初，歐央行行長特里謝已指7月有加息可能，此次加息亦在市場預料中。未來的通脹趨勢在高油價的助長下，年內未必能穩定，歐央行行長卻於議息後的聲明中指，此次加息令通脹的長線預期下降，之後利率取向將轉趨中性，暗示連續加息的機會渺茫。
歐元區經濟現時面對的風險不比美國少，據歐洲央行自身預測09年歐元區的經濟增長，將由今年的2.6%降低至1.5%。法國、西班牙、意大利的疲弱數據顯示主要的歐洲經濟體已出現經濟收縮；丹麥剛成為第一個技術性陷入衰退的歐盟國家，丹麥、西班牙、英國和愛爾蘭也步美國後塵，面臨房價節節下跌的情況。歐元區央行行長重新關注未來增長的前景，加息將加深對經濟的損害，因此息率於未來1年內或有機會出現轉勢向下。
日圓欠大升支持
通脹對日本卻非絕對的負面，日本人財富組合中有一半以上為現金，通脹令儲蓄貶值，刺激消費及投資；日本在用油方面亦較具能源效益，受高油價的打擊相對較低。日股於次季錄得7.6%的升幅，跑贏區內普遍下跌的股市；而每逢股市風險上升的套息交易拆倉，於5月初令日圓 價升穿103。不過第二季對大型製造業及服務業的調查報告，反映日本企業的投資信心不足，令日圓欠缺大升支持。
G8會議將商討油價及糧食價格高企的對策，或對美元有短暫支持；而歐元區央行對打擊通脹態度軟化，美元相對歐元的升值可紓緩部份歐元區經濟下滑的壓力。大型投行的撇賬及盈利持續倒退，美國非農新增職位連續6個月減少，資金流入美國政府短年期國債避險，美國年底前加息的可能再度下降；美元若要更廣泛的升勢，仍需視乎樓市及經濟的回復進度。
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