中電信成電訊重組大贏家，煤股近見頂不宜沾手
2008/06/1216:45財華社香港新聞中心/記者張國棟報道。
中資電訊及煤炭股備受中央政府政策影響，其中電訊業重組消息公布後，4家電訊商的股價即見急跌，其次是山東省政府要求煤礦減價增產，煤炭股亦應聲下挫，證券界人土認為，投資者入市較宜短線投機，其中中國移動(00941-HK)可搏反彈、中國電信(00728-HK)則可看中線，煤炭股則不宜沾手。
中移動母公司中移動集團於5月23日發出通告收購中國鐵通公司，鐵通將成為旗下子公司，為正式落實電訊重組揭起序幕，市場憂慮中移動在重組後，其龍頭地位將受到挑戰，股價已即應聲下跌，當天除中移動外的3家內地電訊商亦先後停牌。
原本一直被視為好消息，更引起市場炒作多年的電訊業重組，直至工業和信息化部、國家發展和改革委員會及財政部於5月24日發布《關於深化電信體制改革的通告》，提出「5合3」方案，3家電訊公司於6月3日復牌後，股價即全面下跌，加上大市走勢欠佳，令電訊股沽壓加大。
今次的電訊業重組，蘊釀多年，主要是以打破內地電訊業的壟斷為主，「5合3」重組後，3家電訊國企皆獲得移動及固網業務，並各獲發一張3G牌照，在市場公平競爭下，發展規模經濟，當市場開放以後，更能抗衡國際電訊公司競爭，因此在港上市的4家電訊公司，在重組中有得有失，不過由於炒作概念告吹，股價即作出反映，加上大市下跌，電訊股至今仍未全面回暖，據悉電訊業重組，將在今年9月底前完成，市場甚為關注。
至於煤炭股方面，受一個月前的四川8級大地震影響，6月初，山東、陝西、湖南3省命令，省內煤企生產的電煤不准漲價，市場擔心這臨時價格干預會引起各省市跟進，因此當山東省政府首先要求省內煤礦要追加產量，以及電煤價格每噸較6月份下調10元人民幣，這消息一出，在港上市的煤炭股便下跌，但各大外資證券行紛紛發表報告看好大型煤炭股，令跌幅收窄。
時富證券聯席董事鄧建初表示，在現市況中，投資者不宜購入中資電訊及煤炭股長線持有，內地電訊業重組近似香港早年的情況，雖然開放競爭程度沒有香港般嚴重，但其實現時在港上市的4家電訊公司，都沿出於內地的「前中國電信」，早於九十年代，內地為打破其電訊的壟斷地位，首先將前中國電信分拆中國聯通(00762-HK)，並於2000年成立中國移動集團(前稱中國電訊香港)，及後新的中國電信和中國網通(00906-HK)才掛牌上市。
根據「5合3」重組方案，即新移動、新聯通和新電信3大電訊公司，前者是中國鐵通會併入中移動母公司中移動集團，後者是中電信聯同母公司中電信集團共同出資1,100億人民幣，收購中聯通CDMA網絡資產和業務，組成新電信，至於聯通出售資產後會以1.508股換取1股中網通股份，合組新聯通，而重組完成後發放三張3G牌照。
他表示，由於現時的4家電訊公司中，中移動因政府政策傾斜，在流動通訊服務的市場佔有率高達70%，盈利最豐厚，但相信即使內地電訊市場推行重組，一家獨大的情況不會改變，因此重組後的新聯通及新電信，短期難以對新移動構成威脅，加上鐵通規模較細，以及由中移動母公司負責，故收購鐵通對中移動所構成即時財務負擔不大，反而其餘3家電訊商面對的財務負擔不輕。
他又說，由於預期新移動將獲得的國產TD-SCDMA 3G牌照可在市場先行一年，故首年新移動仍是一家獨大，要到明年中以後的業務，才會有所影響，尤其是屆時新移動只能使用TD-SCDMA，不可使用國外開發的電訊設備，反而新聯通和新電信卻可以兼用外國機，因此長遠來說，電訊業重組對中移動是不利的，加上隨後3G的發展成本加大，中移動又要面對競爭，存在隱憂。
鄧建初表示，電訊業重組除了對中移動不利之外，聯通及網通更是重組中，最「蝕底」的公司，由於聯通CDMA網絡資產和業務售予中電信，但CDMA網絡已在內地已發展一段時間，將來發展3G便不能再用原有的CDMA網絡，而需另行發展網絡，縱使聯通因出售CDMA網絡而取得利潤，但與建立新網絡所需財務負擔及時間，仍相差甚遠。
至於中國電信方面，鄧建初認為是，4家電訊公司中的唯一贏家，他表示，中電信主要經營固網業務，雖然固網增長率低，但能提供穩定收入，現在聯同母公司中電信集團收購中聯通CDMA網絡資產和業務，因此令其業務立即擴大至移動網絡市場，對中電信未來發展十分有利。
鄧建初認為，由於中移動是恆指成份股，與另外一隻滙豐控股(00005-HK)都是重磅股之一，大戶一直利用此兩股來對沖期指，加上中移動大股東是內地政府，不會輕易將股份出售，另外基金以中移動為對沖工具，亦會惜售，因此股價不會大幅下跌，投資者可在合適水平買入搏反彈。
而中電信肯定取得一個3G牌照，加上已佔有的固網市場，故此該股可作中線發展，至於其餘兩隻電訊股則以短線投資較佳，不過，從和記黃埔(00013-HK)發展外地3G的經驗，兩年後，中資電訊股應不是投資的理想股份。
至於煤炭股方面，鄧建初說，山東、陝西、湖南3省命令，對電煤採取臨時價格干預，由於只屬短暫，對煤炭股影響不大，但國家政策是難以預料，很難估計未來策略，同時煤炭價格不會長時間上升，一旦價格回落，便會即時打擊煤炭股，他預計資源股的高峰期已接近見頂，投資者宜小心，反而電力股已大幅下跌，兩者比較，投資後者較為安全，預計恒生指數下半年見28,000點，投資者宜炒短線為主。
頁:
[1]
