暢談匯債：亞洲先展開貨幣緊縮政策
美聯儲局主席伯南克上周指經濟下跌的風險有所改善，強美元政策對控制通脹及整體經濟較有利，財政部官員更發表不排除央行干預 率的言論。市場預期美元連番減息後，9月中有一半機會加息，令美元近日得到支持。過往弱美元亦有助貿易逆差收窄，抵銷部份因房屋相關投資減少對經濟下滑造成的風險，美國5月份失業率升至5.5%，投行剛公佈的第二季業績仍然倒退。歸根於美國雙赤問題持續，實際的加息條件尚未具備，市場對美國寬鬆貨幣政策即將結束的預期，只限阻止美元再下跌。
料以加息打擊通脹
歐洲央行及英倫銀行上周維持利率不變，但會後歐元區央行官員指出，最快下個月加息的可能，以將通脹壓至2%目標水平以下。歐元區相對美國的2年期政府債券息差，擴闊至逾200基點，高於今年歐元升至1.60時水平。歐元持續強勢將對其經濟造成不利，有見歐洲金融機構流動性不足，復原的速度比美國緩慢，歐元區央行官員假設在經濟面對多個不確定因素下，押下最後賭注堅持應將息率調升，至少保持物價穩定，暫時漠視金融市場的不穩定風險上升。
全球通脹壓力上升，可歸咎於美元弱勢，令以美元計價的商品期貨價格急升。新興市場亦受美國經濟衰退風險影響，禍及出口及經濟。油價屢創新高，令過往某些亞洲政府對煉油企業的補貼取消，經濟處於發展中的國家，較易造成社會動盪，所以這些央行亦多以打擊通脹為首要任務，避免出現近期越南或類似97年的 率危機。除容許本土貨幣升值及降低入口價格外，估計亞洲央行今年加息機會大增，包括香港、台灣等經濟基礎較穩健的地區。
亞洲貨幣升勢不絕
中國於上周再度上調存款準備金率，預計印度於上周公佈生產物價指數，加速增長後，央行於7月調升現金儲備率0.25%至8.5%的機會增加，對經濟的影響比直接加息輕微。印尼政府於早前取消對煉油行業的補貼，導致燃油價上升約3成，所以兩個月內兩次加息至8厘半，馬來西亞的汽油零售價亦基於同樣原因急升逾4成，年底前加息機會大增。
通脹下，亞洲地區更具加息條件，亞洲貨幣升勢料於年內仍可持續。
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