暢談匯債：債息上揚 滯脹明顯
原油價格隔周上揚至歷史新高，情況令人憂慮。但上周另有兩個市場悄悄地創出本年新高和年多以來低位。前者乃是歐、英、美和日等地的國債孳息率上漲到五至十個月高位；後者是有色金屬市場 的鎳、鉛和鋅價格，跌到年多兩年新低。這兩個現象代表甚麼呢？簡單來說，債息上升反映通脹前景預期惡化；而另外一方面，也可以表示中央銀行將收緊貨幣政策。確實，各地央行行長，近期多番發表對通脹上升壓力所構成的問題，不能坐視不理。可惜，歐美兩大經濟體系，逐一浮現的問題，越有陷入嚴重之境，已是明顯不過的事實。各地房地產價格下滑，消費市道萎縮，又豈是那四個百分點的通脹率可以相提並論？衰退危機方才蔓延至歐洲，也影響亞洲部份地區，下半年那來加息的能耐？請別開玩笑！
有色金屬價格急跌
有色金屬市場，其走勢正好代表製造業的真正狀況。在過去兩三年間，中國非一般的強勁需求增長，加以被對 基金過度炒作，各類型有色金屬價格，等閒曾翻升了三至四倍。國際油價現時才漲了一倍，簡直是小巫見大巫。鎳、鉛加鋅近日價格，已較上年歷史高位大幅回落一半；連近期持續攀升的錫價，上周也出現急速終極一跌。看來銅價也難以維持在現水平矣！
上周華爾街只有四個交易日，表面看起來錄得上揚，但各大美指期貨的投機性短倉，沒有明顯減少。原油期貨長倉，有礙監管機構嚴查投機操控內幕，大幅減少至不足3萬手。聯邦基金利率期貨價格最新僅值入2%減息機會，但投機性淨長倉卻一再增加至17萬手的新高，顯示加息只是煙幕而已，不足為信。
奧運後中國經濟放緩
姑勿論與「八」字有關不吉利的傳言是否僅屬巧合，但逢舉辦奧運後，該國必然陷入衰退或快速經濟放緩，卻是不爭的事實！有色金屬期貨價格正好反映了這一點；相信油價在奧運前後急跌，也並非癡人夢話。讀者若對人民幣持續升值，仍然抱有莫大憧憬，筆者得在此一再勸喻。
最後，7隻主要外幣，除了澳元尚未出現逆轉 象之外，其他均已經先後呈現見頂形態。上趟建議於1.59水平建歐元淡倉，可惜欠82點子才到位；本周改為於1.5660水平造淡，以升穿1.5820止蝕，下望1.5280套利，祝一起好運！
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