投資學堂[譚紹興]20080402-商品期貨未買得住
近期米價勁升，筆者亦收到一些朋友詢問有關農業商品期貨基金的問題，今日不妨一談。首先筆者欲指出，在現時不少歐美的商品期貨指數中，白米只佔頗低比例，甚至沒有包括在內，例如DB Agriculture Index Commodities 農業期貨指數內只包括玉米、小麥、大豆及糖，沒有包括白米。又例如DOW Jones AIG Agriculture Total Return Sub Index 的農業期貨指數，雖然包括較多農業期貨如咖啡、棉、麥、玉米、糖、大豆及大豆油等，但亦沒包括白米。
此外，即使由期貨大王Jim Rogers 主理的農業期貨指數，雖然其覆蓋不同的期貨較多，但白米亦只佔其指數比重的1.43%而已。
所以，當各位欲趁白米、雞蛋等勁升時，投資農產品期貨基金，應略作研究，看一看該基金有否包括這些農產品在內，否則便投資錯誤，得個桔。雖然近期不少農產品價格勁升，但你若只想投資白米，則這些商品期貨基金便可能不是閣下那杯茶了！
對 基金開始獲利
順帶一提，不少商品期貨基金中都包括玉米，它在CBOT 的代號為C ，即Corn ，並非我們一日三餐的白米，大家不要搞錯，雖然近期玉米的升幅亦與白米不遑多讓。
另一方面，筆者認為，現時並非投資商品期貨的好時機，正如上周已在本欄談到，筆者已趁高位沽清所持有的商品期貨基金，主因是筆者察覺上月不少大型對 基金在期貨市場獲利，令商品期貨價格開始回落。此外，更重要是根據本周美國財經周刊《Barron's 》的資料顯示，近期不少商品期貨市場的真正用家如農夫、食品製造商等業內人士（亦稱為商品期貨的Commercial Player ），他們近期正在不斷大量沽空這些商品期貨，反映這些最熟悉商品期貨的用家，已漸察覺商品期貨逐漸到頂了。
Commercial Player 一向入貨及沽貨的訊號頗為準確，故短期投資農業及其他商品期貨還是小心點為佳。
商業用家持續沽空
附圖可見，近期S &P 高盛農產品期貨指數不斷飆升，但商業方面的用家卻持續沽空，並已累積頗為龐大的沽空盤，反映這些行內人士感到近日農產品的價已超乎生產的合理水平。
雖然商品期貨基金或商品期貨指數基金亦是基金的一種，但由於這類基金有 商品期貨的特性，故它不可視作類似股票基金般作超長線持有。正如股票指數基金大王John Bogle 便曾指出，指數基金不一定適合股票以外的其他投資產品。
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