大行研究報告20080331
[color=Red][size=3]瑞銀調高中信國金(0183-HK)評級至買入，惟降目標價10%[/size][/color]瑞銀發表研究報告，將中信國金(0183-HK)的評級由中性調調至買入，但目標價則降低10%至4.59元。
瑞銀認為，從中信國金的07年業績顯示，其股價自去年10月，已大幅回落了46%，股價回落已反映了SIV及其他高風險的投資。不過，隨著該公司將高風險的投資組合逐步削減，其核心業務的增長前景將變得樂觀。
瑞銀表示，中信國金現金的估值，已相當於08年市帳率僅0.77倍，較本地中小型銀行平均的1.54倍，呈50%折讓，因此建議買入。不過，由於附屬的中信銀行估值被調低，因此將其目標價由5.13元調低至4.59元。
[color=Red][size=3]花旗指煤價上升削大唐發電(0991-HK)盈利，調低目標價17%[/size][/color]
花旗發表研究報告，將大唐發電(0991-HK)的評級由持有調高至買入，但把目標價調低17%至5元。
大唐公布07年全年業績，股東應佔溢利34.06億元人民幣，較06年度的27.78億元增長22.62%。花旗預計大唐08年的預測盈利將下降24%，理由是煤價已急升15%。不過，由於大唐發電的股價已從高位回落55%，當中己足夠反映了煤價上升的因素，另外，由於大唐擁有200萬噸煤存量，減低其盈利受煤價上升的影響，對股價長遠有利。
花旗預測，大唐未來三年的發電量將倍增，令08至10年的每股盈利錄得15%複合增長，因此給予其目標價5元，相等於09年的預測市盈率13.8倍。
[color=Red][size=3]中銀評鋼鐵行業優於大市，指未來需求增[/size][/color]
中銀國際發表研究報告，認為中國鋼鐵行業已經重現投資價值。雖然市場預計中國鋼鐵行業今年將面臨全球經濟放緩風險等不利因素，但由於中國鋼鐵消費，預計於07年至10年的增長率不會低於10%，其中國內強勁的內需及基礎建設，以及未來中國鋼產因鍊鋼投資下降等因素，將有利中國鋼鐵行業發展，因此給予中國鋼業行業優於大市評級。
此外，中銀國際認為，雖然中央政府對國外鋼鐵生產商對外內的鋼廠設置了不同的門檻，但國外鋼鐵生產商通過收購境外上市公司等方法進入大中華市場，加上國內鋼鐵行業整合速度將會加快等因素支持下，因此中銀國際認為中國鋼鐵行業已經再現投資價值。
[color=Red][size=3]花旗指華潤置地(1109-HK)前景樂觀，目標價提高3.78%[/size][/color]
花旗發表研究報告，將華潤置地的評級維持為買入，目標價由20.09元提高3.78%至20.85元。
華潤置地公布截至2007年12月底全年業績，股東應佔溢利14.31億元，較06年度的8.59億元增長66.7%。花旗認為，華潤置地的業績較預期為佳，撇除物業重估的收益，核心利潤為11.8億元，較06年增長121%，相當不俗。另外，毛利率由32.4%提升至36.7%，反映集團的利潤前景樂觀。
花旗表示，由於深圳的樓價下跌15至20%，但該股跟隨大市下跌，已反映了樓價下跌的因素，現時的股價較每股資產淨值折讓36%，並不昂貴。花旗相信，華潤置地在母公司的支持、良好盈利能力、財政狀況穩健的情況下，業務會繼續健康發展，因此給予買入評級，目標價向上修訂為20.85元。
[color=Red][size=3]大行對中化化肥(0297-HK)看法中性，花旗予目標價7.6元[/size][/color]
中化化肥(0297-HK)公佈07年全年業績，少賺26%至6.6億元，與市場預測相若。大行對其看法普遍維持中性，其中花旗給予目標價7.6元，認為鉀化合物價格上升將帶動中化化肥的盈利。
花旗認為，國內鉀化合物08年將會上升至185美元/噸，以中國鉀化合物現價150美元/噸計算，有至少15%上升空間。因此花旗維持中化化肥持有評級，目標價7.6元，原因是反映區內鉀化合物價格強勁，但花旗預計由於2010年中化化肥股東權益報酬率(ROE)將會被稀釋，因此限制該股上升空間。
另外，高盛認為，中化化肥的經營溢利較預期佳，若撇除換股債減值的影響，純利亦較預期高，但會檢討其盈利預測，因此維持中性評級。
[color=Red][size=3]瑞銀降國壽(2628-HK)評級至中性，大削目標價21.5%[/size][/color]
瑞銀發表研究報告，將中國人壽的評級從買入調低至中性，目標價由39.1元調低21.5%至30.7元。
瑞銀認為，國壽新業務的價值較上年增長15%，較該行的預期低13%，亦較04至06年期間27%的複合年增長率為低。另外，由於行業競爭加劇，令國壽毛利率增長的速度亦出現放緩現象。
瑞銀預計，由於內地A股今年首季下跌了32%，預計國壽受累於投資收益受損，08年首季的業績將會放緩，若根據中國會計準則計算，預計純利會較07年同期下降21%。有見及此，瑞銀把國壽的評級由買入調低至中性，並大削目標價21.5%至30.7元，以反映其業績將面對的負面影響。
[color=Red][size=3]里昂看好石油上游業務，籲沽中石化(0386-HK)買中石油(0857-HK)[/size][/color]
里昂證券發表研究報告，將中國石化(0386-HK)的評級維持為賣出，目標價6元。
里昂表示，中石化過往五年的平均勘探及開發成本，是競爭對手中石油(0857-HK)的兩倍多，而且由於在這段時間內未能實現重大儲存量增長，因此有必要加強其上游產能。有見及此，該行維持中石化的賣出評級，目標價6港元。
另外，里昂認為，中石油在內地石油行業的上游業務，預計可繼續領先全球同行，因為他們的產量和儲量增長將更加積極，故看好中國石油的估值，給予該股買入評級，目標價12元。
中石化收報6.66元，跌2.35%，成交金額7.93億元；中石油則報9.72元，跌2.4%，成交金額23.5億元。
[color=Red][size=3]瑞銀降大新金融(0440-HK)目標價25%，惟提升評級至買入[/size][/color]
瑞銀發表研究報告，將大新金融(0440-HK)的目標價由84.8元，大幅調低25%至63.5元，但評級由中性調高至買入。
瑞銀表示，日本三菱UFJ集團於3月在$55.75增持846萬股大新金融，加上瑞銀預計同業拆息將會下降，以及大新金融股價在1月中因SIV問題已下挫35%，加上以現價大約相等於08年1.1倍市帳率、9倍市盈率及4.4息率計算，現價可以視作買入作長線投資的時機。基於以上因素，瑞銀把大新金融的評級由中性調高至買入，目標價63.5元。 Thanks for sharing! :handshake :smilies41:
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