政經札記[曾廣標]20080327-美熊市反彈 真假怎識別
摩根大通（俗稱「細摩」）提高貝爾斯登的收購價，金融市場信心得到安撫，美股在復活日續大幅反彈，假後各地股市紛紛追隨，似乎最惡劣的時期已過去，但這是否只是假象？美國第五大投資銀行貝爾斯登出事，說明次按證券化問題的嚴重性，至今，樓房按揭及其衍生工具，已令各地金融機構損失超過1,800億美元，而隨樓價繼續調整，損失可能仍會倍升。
貝爾斯登「復活」暫轉樂觀
次按債券市場究竟有多大？一些專家估計，很可能高達1.2萬億美元，假設一半變成壞帳，便達到6,000億美元。
對投資者來說，最重要的，是有多少金融機構會因此而關門大吉，所以，貝爾斯登的前途以至是否有類似事件，對於股市走向十分重要。「細摩」要「大幅」提高收購價，對市場是一個正面信息，也給股市帶來新動力。
大選年救市助穩定民心
對於美股，筆者近期算是較為樂觀，醒目錢已偷步入市，而相信在大選年，兩大黨的政客和辯護士，都會盡力救市，以免負財富效應（negative wealth effect，帳面資產貶值）進一步打擊選民情緒。布殊下台是定局，兩大黨在位議員不想「陪葬」，說到底，布殊也不想在歷史上留下「衰退總統」的污名。
在大選年，聯儲局政治掛帥，不理會通脹危機，大幅減息及向金融體系注資，並且協助拯救貝爾斯登等金融機構，從長遠來說，亂印銀紙很可能會令到問題更加嚴重，但中短期內，有助穩定金融市場。
宜波幅買賣忌高價追貨
上月二手樓樓價續跌，但銷情較一月份有所回升，說明了低價吸引到一些人入市，這也是一個利好信息。當然，樓市要見底回升談何容易，但假象可迷惑人心。
樓市未能反彈，另一個反映財富效應因素的股市卻可發揮作用。但也要注意，美股已進入熊市，只是大跌後的反彈期，但仍將起落無常，宜進行波幅買賣，勿高價追貨。
次季續過山車第三季收割
華爾街傳統智慧指出，大選年利好美股，今年經過首季見底後，次季將仍是過山車式上落市，第三季可望有較佳表現。這也是政客們如意算盤。事實上，今年首兩季經濟就算不倒退也是停滯不前。
筆者深信，人為救市不能解決根本問題，只是把麻煩推遲，大選之後，更多災情將陸續浮現！
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