(13-3-2008)林瑞芬-大量蟹貨等反彈鬆綁
轉載自經濟日報網站大量蟹貨等反彈鬆綁
恒指24000阻力大
2008年3月13日星期四
˙內地股市疲弱，制約了港股昨日反彈力度，恒指一度只升144點，結果收報23422，升427點。
˙美聯儲局注資相信只能短暫紓緩信心危機，歐、美面對經濟衰退風險仍高。
˙恒指短期反彈阻力二萬四，國指為一萬四。
港股昨隨美股反彈，道指漲逾3%，但恒指及國指只升1.9%至2.3%，惟不要忘記，市場早有春江鴨預炒聯儲局出招消息，恒指兩度由近二萬二點低位反彈，故昨日升幅仍可接受。
當散戶仍奇怪港股及滙豐(0005)周一及周二何以那麼硬淨，周二晚美聯儲即公布注資行動，答案即水落石出。是保密工夫未做足？還是大戶消息靈通？散戶只有自歎不如！
春江鴨早已預炒注資消息
散戶可能也有自知之明，既然春江鴨周一及周二已有行動，在二萬二收足貨，昨日亦不會於開市高追，以致早市升幅較預期溫和。港股本周經常在午市變為歐、美早市前奏，昨午恒指一度回落近二萬三，恐怕是大戶平倉套利所為（由二萬二起步差不多有近千點利潤，收穫不俗！）。幸質低後期指回漲，可能是另一班人士進場，期指收報23350，升465點，反彈或維持多幾日。
注資措施治標不治本
今次以美聯儲為首的歐美五大央行，再次聯手為金融市場注入巨額資金，是繼去年12月再出手，估計是季結期近，各大金融機構面對新一輪的資金緊張問題。近日傳歐、美市場又有一些大量持有抵押貸款關聯債券的金融機構及對冲基金，被追收保證金，歐洲出口商也縮短數期。總之，金融機構怕借出的錢無回頭，不是追數就是追加抵押品，令流動資金愈趨緊張。央行再度入市救亡，恐怕是迫不得已，有華爾街分析師估計，金融機構須削減的債務可能超過1萬億美元，遠超過這次的2,000億美元注資額。
當然，以目前環境而言，有反彈好過無反彈，目前信貸收緊危機始終沒有徹底解救方案，每次危急之際才出招，待時間慢慢地沖淡危機是自然療法，能否度過難關仍無把握。
散戶只想趁反彈鬆綁
港股暫時喘定，現在入市，既要有信心，還要有財力可守，不然，實在難捱當前股市弱勢。一旦受綁，等反彈減磅或離場，很多時須以九秒九之時間落盤沽貨才有機會脫身。若大眾認定恒指只是反彈，在反彈之際只會想「逃」，不會在反彈期間買貨，如此一來，可以預見往後港股反彈阻力重重，第一個反彈大阻力位於近二萬四作參考。要扭轉大眾思維，除非有一次突發性的實質利好消息配合，如「港股直通車」開動，還要歐、美金融機構少些壞消息爆發，恒指才可一舉升破1月失守的阻力位近二萬六水平，到時滿手蟹貨的散戶或會考慮睇定些而不急於掟貨。
現在而言，恒指月內可能仍受困於新形成的三角形內，恒指忌掉頭失守二萬二，國指忌掉頭失守一萬二。待捱過3月，內地禁售股解禁高峰期過去，以及上調準備金或加息等宏調措施已落實，不明朗因素略為沖淡下，第二季股市才可重組反彈升勢。按上證指數走勢，早前失守4300關，至今逼近4000，昨收4070，逐級試底料近尾聲，如跌破4000及下試3600左右水平（到時預測PE降至21倍，中綫價值浮現可產生支持力），待市況回穩才有機會大反彈。港股亦有望改善現時弱勢。
反彈阻力料重重
內地昨日公布了1至2月社會消費品零售總額同比增長20%，屬好消息。不過，內需股在修正估值偏高階段，由以往40至50倍可降落為20至30倍較易接受水平前，內需股短期走勢仍以反覆調整為主。好似安踏（2020）07年度純利按年大升2.65倍至5.38億元人民幣，每股盈利25.26分，往績PE 維持31倍，可能仍有投資者嫌貴。若今年度每股盈利漲兩成至0.33港元，8元（昨收8.44元）折合PE約24倍，才可吸引中綫投資者進場。
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技術分析
■恒指於新三角形內反覆，22000水平若能穩守，有望上試24000，恒指昨收23422。強力扭轉下調浪，有力上試25000下降軌。
■國指重型密集阻力區在14000，短綫此水平阻力非輕。若掉頭回挫並失守12000，將下試10000，昨收報12877.
■內地股市年初以來以緩跌步伐試底，上證指數失守4300，收報4070，逼近4000關，月內仍有機會下試去年第二季築低位；若3600水平可守穩，第二季有望出現較明朗反彈浪。
■道指重越12000關之前，宜視作中期下跌浪中的技術反彈，淡勢尚未扭轉，12700阻力仍大；11750支持若失守，將再展跌浪。
撰文:林瑞芬
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