(7/3/2008)林瑞芬---解讀兩會領導人說話
解讀兩會領導人說話港股暫維持上落
2008年3月7日星期五
˙股民目前相信仍在觀望藍籌業績，及兩會領導人講話，港股短綫暫未能擺脫上落之勢。
˙恒指中綫以二萬二暫作支持參考，阻力二萬四。
˙近期大市反彈往往未能高收，反映市底仍弱，但微觀大股東在市場有增持減持，市場亦非全無承接力，大市基本呈「內實外虛」情況。
港股連跌幾日後，昨稍見反彈，恒指收報23342，升228點；國指收報13065，升217點，成交減至695.5億元。反彈續受制23500及24000，仍以上落爭持為主。
內地「兩會」舉行期間，財金官員就國策的講話，對短、中期中、港股市走勢具深遠影響，宜用心解讀。
「港股直通車」構思料有變
大方向而言，溫總講明宏調路向暫不變，但銀行信貸有保有壓，優先以調升銀行準備金而非加息作調控，非全面壓抑經濟增長。加上，維持資本市場健康發展，對內地股市發展尚算正面信息。
不過，昨日財金官員談到「港股直通車」問題時，雖然都是預期了暫時不會有明確的答案，但周小川說從人民银行角度，不喜歡叫「港股直通車」，似有弦外之音，他還指個人資金投資日本、倫敦及新加坡股市也在醞釀中。具體發展揣測，個人認為內地在更廣泛地研究個人投資海外股市的問題，將來實施，可能以先制定規則，或一次過公布可投資的地方，而先以港股為試點都未定。這樣一來，大家以為港股可全面受益便要大打折扣。
不過，亦毋須太失望，買股始終是講「近水樓台」，不熟不買，內地人話晒都比較熟識香港富豪及他們旗下企業，對內地股民來講，認識李嘉誠的和黃系股份較認識外國企業為深，有得揀都可能先揀港股。
藍籌業績短期主導港股
港股就「港股直通車」前景仍未清楚前，短期還一定程度受藍籌股的業績主導。另外，要觀察市場各項變化，如股東的增減持也有助揀股。
月內，確有小小發現，見紅籌、國企以及藍籌股的股東減持舊股，這包括聯想（0992）、哈動（1133）、太古A（0019）及百盛（3368）等。股東減持被常認為非利好之兆。然而，今時不同往日，大市都由頂位跌近三成，股東料非因為價好而減持，或許是等錢使亦未定。
哈動股東增減持啟示
不過，試想目前連散戶買一手股都可能要左計右計，怕一買即被綁，現在肯接貨者也肯定是有一定財力或閒資，或基金願意以中綫投資角度作出發點去守。在目前淡靜得出奇市況下，投幾千萬元或數億元在個別股隻上，你估不怕會接到高價貨！因此，不宜對大股東減持股份看得太淡，有人沽無人買至驚，有人沽有人接，就不用太驚。
例如筆者向來比較看好的哈動，細心查閱其權益披露資料，2月主要有兩個機構性投資者頻密交手，大摩減持21,395,000股之際，Newton增持42,476,000股（增持價介乎18至20.223元），該股昨收16.6元，Newton暫處捱價期，但以其一個月內將持股量由4.64%急增至10.95%形勢來看，已動用8億多元，在目前淡靜市中非少數目。
如早前認為哈動在內地積極推動核電發展，但因為短期外圍氣氛不理想，且鋼鐵價急漲，市場擔心會影響到哈動的成本收益。
內地核電發展趨向，重點培育具自主技術能力發展的企業，哈動在稅務及其他方面成本肯定有優惠，成本上漲影響壓力料可應付，該股中期支持15元若能穩守，不妨睇緊Newton大手增持後對哈動的中綫支持作用。
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業績簡評：新地盈利靠本港業務
新地（0016）截至2007年12月底止半年業績，若撇除投資物業公平價值變動影響，股東基本盈利為62億元，按年增加17%，屬預期上限。
溫總已清晰表示，內地的宏觀調控持續，這對新地拓展內地房產市場構成考驗，今年度純利仍依賴本港售樓及租金收益支持。集團計劃於未來9個月內，推售九龍站天璽和沙田道風山的低密度豪宅，以及位於元朗龍田村以年輕專業人士為對象的時尚住宅項目。
優化收租物業組合
在港息低企下，對新盤開價相信有刺激作用。至於內地樓盤，料會如期售，計劃未來1年推出預售住宅項目，包括杭州萬象城第1期及廣州三東大道住宅項目，還有成都雙流縣項目第1期及中山奕翠園第4期。
集團還考慮出售部分非核心投資物業，以優化收租物業的組合。新地管理及發展的樓宇，向來是市場信心保證，若無不可預測的經濟因素，估計08年度仍可達市場預期，若08年度每股帳面值可逾80元，PB為2倍，股價折合160元屬一個合理的估值。
不過，郭炳湘休假事件，連帶其兩弟也沒出席昨日業績會，對管理潛在變化的不明朗因素未除，料股價仍受大市所拖累，不宜失守128元支持，向上反彈阻力150元。
撰文:林瑞芬
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